Globaltrans - дивиденды подвезли

Globaltrans – это косвенная ставка на рост сырья, инвестиция, защищённая от негатива, связанного с ростом мировой инфляции и увеличением ставок центробанками. Основная долгосрочная идея — это восстановление дивидендных выплат компании до $0.93-$1.23 (70-92 руб.) на акцию в год или $0.47-$0.61 (35-46 рублей) за полугодие. Поводом для этого стало неожиданное повышение выплат за 1 полугодие 2021, когда хорошие финансовые результаты позволили добавить $13 млн. (1 млрд. руб.) к запланированным дивидендным выплатам, повысить дивиденд с $0.22 (16,78 руб.) до $0.3 (22,5 руб.). 

Globaltrans выплачивает 100% свободного денежного потока на дивиденды, исходя из выплат за 2020 и 1 полугодие 2021. Поэтому рост ставок в 3 раза на аренду полувагонов, на которые приходится 80% грузооборота компании, позволит в 2,4 раза увеличить выручку. Свободный денежный поток при этом должен восстановиться до уровня 1 полугодия 2020 года, до $83 млн. (6,2 млрд. руб.). За счёт этого можно вновь ожидать пересмотра дивидендов с $0.37 (27,97 руб.) до $0.47 (35 руб.) за 2 полугодие 2021 года. По итогам 2021 года это даст 11% дивидендной доходности, где 6,6% - это доплата за 2021. В 2022 году это будет эквивалентом 13% дивидендной доходности (выплата за 2021 и доплата за 1 п. 2022). 

При дальнейшем восстановлении бизнеса и роста дивидендов до $0.61 (46 руб.) на акцию за полугодие, акции Globaltrans могут вырасти в течение года на 32% при отсутствии геополитических рисков, до целевой цены $9.3 (700 руб.) за акцию, где сохранится текущая дивидендная доходность в 12-13%, на уровне голубых фишек.