GloraX: выгода в каждом квадратном метре
Драйверы
Обновление от 21.04.26: идея и целевая цена подтверждены
До конца апреля федеральный застройщик GloraX опубликует финансовую отчетность за 2025 год. Мы ожидаем позитивных результатов компании.
С учетом этого сохраняем рекомендацию «покупать» по акциям эмитента с целевой ценой 98 рублей за бумагу.
Александр Самуйлов, CFA, главный аналитик Т-Инвестиций:
«Ожидаем, что опережающий рост региональных рынков недвижимости, а также активное участие в механизме КРТ позволят девелоперу сохранить значительное превосходство в темпах роста продаж над рынком и в этом году. Потенциал роста акций на горизонте 12 месяцев оцениваем в 71%».
Исходная идея
Мы начинаем аналитическое покрытие акций GloraX с рекомендацией «покупать» и целевой ценой 98 рублей за бумагу.
Главное для инвесторов
- GloraX продолжает активно наращивать продажи за счет региональной экспансии. По итогам 10 месяцев 2025-го компания объявила о выполнении своего годового плана продаж на 80% (на 36 млрд рублей). Мы ожидаем, что продажи по итогам всего года составят около 44 млрд рублей.
- По нашим прогнозам, динамика выручки компании будет значительно опережать конкурентов в ближайшие годы за счет активной региональной экспансии и постепенного снижения ключевой ставки.
- Рентабельность компании по скорректированной EBITDA выше среднеотраслевой. Это связано с более выгодной стоимостью приобретения земли у GloraX.
- Долговая нагрузка GloraX превышает средний уровень по сектору. К концу первого полугодия 2025-го показатель компании составил 4,9x, а среднее значение по публичным девелоперам — 3,9x. Однако это существенно ниже аналогичного показателя у Самолета и вблизи уровня Эталона.
- Мультипликатор EV/скорр. EBITDA GloraX немного превышает средний уровень по сектору из-за более высоких ожидаемых темпов роста выручки и рентабельности. Сейчас GloraX торгуется по мультипликатору EV/скорр. EBITDA (2026) в 3,6x, что на 7% выше медианного показателя по сектору (3,4x). Аналогичный уровень у Эталона.
Александр Самуйлов, CFA, аналитик Т-Инвестиций:
«Мы ожидаем, что опережающий рост региональных рынков недвижимости, а также активное участие девелопера в механизме КРТ позволят удержать темпы роста выручки значительно выше рыночных, а также продолжить наращивать рентабельность бизнеса. Потенциал роста акций на горизонте 12 месяцев оцениваем в 64%».
