ГМК Норникель: дивидендно-обогатительный комбинат

Тек. доходность
Могу заработать
Народный рейтинг
ДОХОДЪ ожидают, что цены на цветные металлы, которые производит Норникель, продолжат рост на фоне долгосрочного увеличения спроса на электромобили. Это позволит компании поддерживать уровень прибыли и дивидендов. ГМК - фаворит Дохода по всем параметрам
Закрыта (целевая цена достигнута)
27.27 %
23.08.2019

Обновление от 17.10.19: целевая цена повышена


На 2019-2020 годы компания ожидает роста производства никеля на 4,8% (к концу 2025 года 15%), меди на 15,6%, платины и палладия в среднем на 2,4% (к концу 2025 года на 25%). Рост цен на металлы позволит компании увеличить показатели прибыльности. DCF-модель дает оценку 17 из 20. Рекомендация « Strong Buy» - увеличивать долю акций Норникеля в портфеле по сравнению с долей в бенчмарке.


Источник


Норникель продолжает ставить рекорды по прибыли и дивидендам


Крупнейший в мире производитель высокосортного никеля и палладия Норникель, показал отличные результаты по итогам 1 полугодия 2019 года.

Увеличение производства основных металлов и рост цены палладия позволили Норникелю увеличить выручку по итогам 1 полугодия на 19% г/г до 411,8 млрд рублей, операционную прибыль на 32% до 213,9 млрд рублей. Чистая прибыль выросла в 2 раза до 188,6 млрд рублей. На рост показателя повлияли положительные курсовые разницы в размере 36 млрд рублей, образовавшиеся после переоценки валютного долга.


Дивиденды


Согласно дивидендной политике, Норникель направляет на дивиденды не менее 60% EBITDA, если соотношение чистого долга к EBITDA менее 1,8х, и 30% EBITDA - если более 2,2х. Значение показателя на уровне 0,8 позволило Совету директоров Норникеля рекомендовать дивиденды за 1 полугодие в 60% EBITDA ($2,1 млрд, около 138 млрд рублей по текущему курсу). Мы ожидаем, что в ближайшие 12 месяцев дивиденды Норникеля составят 265 млрд рублей, что сформирует дивидендную доходность на уровне 11% к текущим ценам. Учитывая высокий коэффициент стабильности выплат, компания остается в портфеле по дивидендной стратегии.


В 2019-2022 гг. Норникель вступает в новый инвестиционный цикл: ежегодные капзатраты прогнозируются на среднем уровне $2,3-2,6 млрд в год по сравнению с уровнем в $1,6 млрд в 2018 году. На данный момент операционного денежного потока Норникеля достаточно, чтобы увеличивать инвестиции и поддерживать высокий уровень дивидендов.


По стоимостным мультипликаторам Норникель оценен на уровне рынка (P/E 2019 = 7,9; EV/EBIT 2019 = 6,7). Норникель входит в ТОП-3 компаний по рентабельности инвестированного капитала (>45%), что позволяет акциям компании проходить в портфель по стратегии Smart Estimate.


DCF-модель акций ГМК Норильской Никель, идея от аналитиков Дохода


Мы ожидаем, что цены на цветные металлы, которые производит Норникель, продолжат рост на фоне долгосрочного увеличения спроса на электромобили. Это позволит компании поддерживать уровень прибыли и дивидендов. Даже при невысоких ожидаемых темпах роста финансовых показателей, Норникель получает хорошую оценку по DCF-модели с рейтингом 17 из 20, что соответствует рекомендации « Strong Buy» - значительно увеличивать долю акций Норникеля в портфеле по сравнению с долей в бенчмарке.


ОРИГИНАЛ и ПОЛНАЯ ВЕРСИЯ ИДЕЯ

Цена открытия
23 августа 2019
 15436
+27.27%
Цена закрытия
12 декабря 2019
  19645

Инвесторы говорят

Отзывы наших пользователей