ГМК Норникель: сила в плавках
Драйверы
Норникель представил сильные операционные результаты за 3-й квартал 2026 г.
⛏Компания значительно нарастила квартальный выпуск всех четырех ключевых металлов и подтвердила производственный прогноз на весь 2026 г., ожидая годовое производство меди и палладия по верхней границе диапазона.
🧾В то же время операционные показатели Норникеля в 2027 г. (и, возможно, в 2028 г.) окажутся под давлением из-за 9-месячного ремонта печи взвешенной плавки (ПВП-1) на Надеждинском металлургическом заводе. Также мы ожидаем, что налог на сверхдоходы за 2026 г. для Норникеля составит около 72 млрд руб., что приведет к потере 11% форвардной EBITDA 2026П.
🔭Тем не менее мы оптимистично смотрим на долгосрочные перспективы компании, учитывая высокий уровень цен на большинство цветных металлов. Наша рекомендация для бумаг Норникеля – «Покупать» с целевой ценой 201 руб.
Аналитик: Василий Данилов
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.