Волк с Фаейрволл-стрит (#2)
Темпы восстановления потребительского спроса и экономического роста в Китае в этом году пока не оправдывают ожиданий, зато крупнейшие компании, наоборот, радуют своими финансовыми результатами. Направление движения гонконгскому рынку сейчас задают в большей степени макроэкономические факторы: ожидания будущего роста экономики КНР и опасения, что они так и не оправдаются. Однако корпоративные и фундаментальные факторы остаются за бортом внимания инвесторов. Текущая оценка гонконгского рынка в целом ниже средних исторических значений. Фонд CSOP Hang Seng TECH Index ETF объединяет в своем портфеле самые перспективные гонконгские акции.
Мы присваиваем рейтинг «Покупать» акциям CSOP Hang Seng TECH Index ETF c целевой ценой HKD 5,30 на горизонте 12 мес. Потенциал роста равен 30%.
CSOP Hang Seng TECH Index ETF — биржевой фонд с экспозицией на топ-30 крупнейших компаний в Гонконге из отраслей потребительских товаров, технологий, телекоммуникаций, финансов и здравоохранения.
С начала года доходность фонда близка к нулевой, тем не менее его акции опережают по доходности индекс широкого рынка Hang Seng.
По данным Национального бюро статистики Китая, в I квартале китайская экономика расширилась на 4,5% г/г, а во II квартале темпы роста составили 6,3% г/г. Компартия КНР ставит целью темпы роста ВВП в 2023 году на уровне 5% г/г и считает это консервативным прогнозом. Статбюро признает, что восстановление экономики Китая сталкивается с препятствиями, но во II полугодии мировая экономика может показать себя лучше, чем прогнозировалось, что сыграет на руку Китаю.
Темпы восстановления внутреннего спроса, потребительской активности и экономического роста пока не оправдывают ожиданий. Однако правительство предлагает различные меры стимулирования потребительского спроса: население может рассчитывать на поддержку государства при покупке бытовой техники и электроники, электромобилей, товаров для дома, ремонта и строительных материалов. Также власти объявили о поддержке спроса на жилье на первичном рынке и попросили банки быть менее требовательными к застройщикам.
Власти также намерены повысить привлекательность национального фондового рынка для своих граждан и привить им желание инвестировать. В этих целях был вдвое снижен гербовый сбор за покупку акций. Многие компании, чьи акции торгуются в Гонконге, в этом году получили второй листинг в юанях, это также сделано для того, чтобы упростить инвестиции для «своих».
Мы провели оценку потенциала CSOP Hang Seng TECH Index ETF на основе средневзвешенных целевых цен компаний, входящих в состав фонда. Исходя из данной методики, потенциал роста акций составляет 30%.
Основные риски для ETF сопряжены с геополитическим противостоянием Пекина и Вашингтона, регуляторным давлением властей на крупные компании и ожиданиями слабого экономического роста экономики Поднебесной в этом году.
Технический анализ
С начала года акции фонда торгуются в нисходящем канале, хотя отдельные непродолжительные периоды роста в рамках обозначенного торгового коридора наблюдались в марте, июне и июле. Перекупленности в акциях не наблюдается. При пробитии уровня HKD 4,30 и закреплении выше него возможно формирование восходящего тренда.
