График Северстали идет на север?
Обновление от 06.08.19: инвестидея подтверждена
Мы сохраняем рекомендации по покупке акций Северстали в связи с ожидаемым сохранением позитивной динамики финансовых показателей и привлекательными промежуточными дивидендами
Ключевые факторы привлекательности:
1. Северсталь 19 июля опубликовала финансовую отчетность по МСФО за 2К19, в целом соответствующую ожиданиям аналитиков (EBITDA немного превысила прогноз рынка, а чистая прибыль оказалась ниже ожиданий). Чистый денежный поток Северстали (FCF) снизился (до $263 млн по сравнению с $389 млн в 1К19) в связи с ростом капиталовложений, при этом компания рекомендовала квартальные дивиденды, общий объем которых превысил 100% FCF.
У компании собственное производство железной руды, поэтому финансовые результаты меньше зависят от волатильности цен на сырье. Вертикально-интегрированная модель бизнеса позволяет поддерживать EBITDA маржу на высоком уровне (34,6% во 2К19, +2 пп кв/кв.). Несмотря на ожидаемое компанией замедление роста спроса на сталь в РФ во 2П19 после значительного увеличения в первой половине года, ценовая премия на внутреннем рынке сохраняется.
2. Компания стабильно платит хорошие дивиденды. Совет директоров компании рекомендовал дивиденды за 2К19 в размере 26,72 руб./акцию, что предполагает доходность около 2,5%. Планируемая дата закрытия реестра – 17 сентября 2019 г.
Дивидендные выплаты до конца года (за 2 и 3 кварталы) могут обеспечить доходность 5-6%.
3. Компания рассматривает возможность продажи сортового завода в Балаково Абинскому электрометаллургическому заводу. Об этом сообщил менеджмент Северстали в ходе телефонной конференции по результатам 2К19. Сделка стоимостью $215 млн. может быть закрыта в июле 2019 г., что улучшит показатели прибыли и денежного потока Северстали в 3К19.