HAL - Халк, среди нефтяников

Тек. доходность
Могу заработать
Народный рейтинг
Акции Halliburton Company упали за год на 40% и в 5,5 раз от исторического максимума. Аналитики NZT любят такие истории: покупают, пока другие продают. Говорят, компания выкарабкается, оптимизирует бизнес и, может быть, даже заплатит дивиденды
09.07.2020
Активная идея

Инвест-идея : покупка акций Halliburton (NYSE: HAL


1


По аналогии с Schlumberger в 2019 году тоже признали обесценение активов, уведя PL в убытки. Причины аналогичные: изменения в нефтедобывающей отрасли, снижающие отдачу в виде будущих денежных потоков по части активов группы.


2


Способность компании генерировать выручку и свободный денежный поток в 2019 году снизилась, но FCF упал сильнее выручки (-18.5% против -6.6%). Долговая нагрузка бизнеса выросла за год, а NET DEBT/FCF LTM = 9.8, что кратно хуже Schlumberger.


Из текущих минусов – у компании по-прежнему высока доля проектов в Северной Америке, которые очень сильно страдают от низких цен на нефть. Фактически – там можно ждать большого спада в бурении и добыче. В 2020 году OCF снизится в силу спада объема производства – сценарий аналогичен Шлюмберже, но объем спада будет сильнее из-за Северной Америки.


По части долга: еще на $1 млрд выпустили бумаги старшего долга. Больше деталей по балансу будет видно по итогам 1 квартала 2020


3


Уровень ликвидности у компании крепкий:


4

Из FCF $0.92 млрд на дивиденды в год уходит $0.61 млрд. И точно так же, как и у Schlumberger, тут будет сильно снижаться уровень расходов.

Особо важно отметить, что в этот раз компания сфокусируется на генерации свободного  денежного потока и отдаче (акционерам?) вместо попыток срезать цены и пытаться нарастить долю рынка.  Дивидендная отдача в этих бумагах – квартальная в фиксированном размере 18 центов в квартал.
Т.е. Halliburton находится в более стрессовом положении, чем Schlumberger, что собственно и транслировано в ее котировки сейчас. Однако, это и больший апсайд при большем риске.

Оценка по формальным мультипликаторам:

5

Наш прогноз по компании:

  • Покупка 11,81$
  • Продажа 33,62$ (2 года) +дивы
  • Стоп 4$

Источник: аналитики NZTRUSFOND

Цена открытия
09 июля 2020
$ 11.81
+119.22%
Текущая цена
online
$ 25.89
+29.86%
Целевая цена
09 июля 2022
23.62 $ 33.62

Инвесторы говорят

Отзывы наших пользователей