HeadHunter: поздравляем, вы приняты
Драйверы
Обновление от 17.09.2024: инвестиционная идея ПОДТВЕРЖДЕНА
Менеджмент HeadHunter прогнозирует рост бизнеса. Инвесторов ждут приличные дивиденды после переезда.
Вчера менеджмент Headhunter провел встречу с инвесторами. Руководство компании поделилось позитивными прогнозами на конец 2024 года. HeadHunter собирается показать выручку более 40 млрд рублей (+36% год к году), увеличить скорректированную EBITDA до уровней выше 23 млрд рублей (+32% год к году). Компания намерена сохранить устойчивые темпы роста, а нехватка специалистов на рынке труда будет ей только на руку.
Менеджеры ожидают, что по итогам года чистая денежная позиция Headhunter составит 40 млрд рублей. В планах бизнеса — направить 35 млрд из них на выплаты дивидендов. Таким образом, HeadHunter намерен выплатить дивиденды за 2022, 2023 и частично 2024 годы. По подсчетам аналитиков Т-Инвестиций, выплата может составить 680 рублей на акцию, что по цене закрытия 9 августа дает доходность около 17,4%.
В будущем компания планирует направлять на выплату дивидендов не менее 75% скорректированной чистой прибыли по итогам года. Это может обеспечить привлекательную дивидендную доходность для держателей акций.
Сейчас Headhunter находится в стадии переезда в РФ. Начало торгов МКПАО Хэдхантер запланировано на 25 сентября. После завершения процесса редомициляции компания планирует запустить программу выкупа акций в размере 10 млрд рублей для поддержки котировок. После старта торгов возможен навес предложения, однако дивиденды и сильные финансовые результаты могут поддержать цены бумаг.
Фундаментально нам продолжает нравиться бизнес Headhunter и мы сохраняем наш таргет 4 700 рублей за акцию.
Исходная идея:
HeadHunter рассчитывает вернуться к выплате дивидендов к концу года
Рекрутинговая компания опубликовала финансовые результаты за второй квартал и первое полугодие 2024 года.
Темп роста выручки квартал к кварталу немного замедлился. Однако дефицит кадров играет на руку компании. Рентабельность по скорректированной EBITDA удержалась на уровне прошлого года и составила 58%. Компании удалось сохранить маржу, несмотря на давление со стороны расходов на персонал и маркетинговых затрат.
Скорректированная чистая прибыль существенно выросла за счет процентных доходов по депозитам и снижения расходов по налогу на прибыль — HeadHunter применяет льготную ставку для IT-компаний. Квартальная чистая прибыль без корректировок снизилась в основном за счет валютной переоценки депозитов в иностранной валюте на фоне укрепления рубля.
Сейчас HeadHunter завершает переезд. Старт торгов акциями на Мосбирже планируется 25 сентября. Следующим этапом редомициляции станет возвращение к дивидендам. Компания считает, что выплата потенциально возможна к концу 2024 года.
Аналитики Т-Инвестиций ожидают, что в этом году компания может направить 75% чистой прибыли за последние два года, что эквивалентно дивиденду в размере 274 рублей на акцию. Однако если компания решит выплатить 100% чистой прибыли за 2022 и 2023 годы, максимально возможный размер дивидендов может составить 365 рублей.
Фундаментально нам продолжает нравиться HeadHunter. Компания показывает сильные темпы роста и устойчивую рентабельность. Мы сохраняем целевую цену (4 700 рублей за акцию) и ждем окончательного завершения процесса переезда в Россию.
