Трекс - пекс - HKEX
Мы позитивно оцениваем долгосрочные перспективы Гонконгской биржи (HKEX). Мы рассчитываем, что китайские акции благодаря своей дешевизне, а также ожиданиям сохранения высоких темпов роста экономики КНР и мягкой ДКП в стране будут оставаться привлекательными для международных инвесторов. И HKEX, позволяющая иностранцам совершать операции с акциями компаний КНР, торгующимися как в Гонконге, так и на биржах материкового Китая, продолжит выигрывать от этого.
Мы рекомендуем "Покупать" акции Hong Kong Exchanges and Clearing (HKEX) с целевой ценой на конец 2022 г. на уровне HKD 378,4, что предполагает апсайд 17,4%.
HKEX - одна крупнейших биржевых площадок мира. Компания проводит торги акциями, облигациями, производными инструментами, валютой, инструментами денежного рынка и товарами, а также обеспечивает клиринг и расчетно-депозитарное обслуживание, предоставляет информационно-аналитические услуги.
HKEX является оператором систем Stock Connect - трансграничного инвестиционного канала, позволяющего иностранцам через HKEX напрямую покупать акции, торгующиеся на биржах материкового Китая. Таким образом, компанию можно назвать "воротами в Китай" для международных инвесторов.
Финансовые результаты HKEX за 2021 г. оказались неплохими, выручка и прибыль показали неплохой прирост и обновили рекорды, чему способствовало существенное увеличение среднедневного оборота торгов. Между тем результаты за I кв. 2022 г. отразили заметное снижение основных финпоказателей. В компании это объяснили негативным влиянием повышенных геополитических и макроэкономических рисков на рыночные настроения, а также эффектом высокой базы I кв. прошлого года. При этом финпоказатели остались стабильными в поквартальном выражении.
Преимущество HKEX - привлекательный дивидендный профиль. Согласно дивидендной политике, компания стремится направлять на дивиденды 90% прибыли акционеров. Дивидендная доходность NTM составляет 2,9% и существенно превышает среднее значение для ведущих биржевых операторов мира.
Мы позитивно оцениваем долгосрочные перспективы HKEX. Несмотря на значительные риски, китайская экономика, как ожидается, в предстоящие годы продолжит расти быстрее глобального ВВП. При этом монетарная политика в Поднебесной, в отличие от других ведущих стран, будет оставаться мягкой, создавая благоприятные условия для финансовых рынков. Учитывая, что китайские акции выглядят относительно недорогими по мультипликаторам, можно ожидать сохранения интереса мировых инвесторов к ним на высоком уровне. И HKEX, позволяющая иностранцам совершать операции с акциями компаний КНР, торгующимися как в Гонконге, так и на биржах материкового Китая, продолжит выигрывать от этого.
В долгосрочной перспективе позитивом для HKEX должен стать начавшийся в прошлом году процесс переноса листинга китайских эмитентов с бирж США на Гонконгскую биржу.
По прогнозному коэффициенту P/E на 2022 г. и дивидендной доходности акции HKEX выглядят в среднем на 17,4% дешевле своих аналогов.
Основные риски связаны с тем, что китайские власти продолжают политику "нулевой терпимости" к пандемии COVID-19, и новые вспышки заболеваемости могут приводить к новым локдаунам, а это будет ограничивать экономический рост в стране. Кроме того, сохраняющееся жесткое регулирование в ряде высокотехнологичных секторов Поднебесной, вероятно, продолжит оказывать давление на настроения инвесторов, хотя правительство и обещает постепенно его смягчать.
Техническая картина
На дневном графике акции HKEX опустились к уровню поддержки HKD 320. Ожидаем формирования отскока с целью на отметке HKD 355. В случае пробития указанной поддержки снижение может продолжиться в район HKD 305.
