Hongfa: от чертежа до таргета - 40% вверх
Драйверы
Hongfa Technology — ведущий китайский производитель электромеханических компонентов. Компания является одним из крупнейших производителей реле в мире, поставляющим продукцию более чем в 120 стран.
Мы повышаем рейтинг акциям Hongfa Technology до «Покупать» с целевой ценой CNY 34,36, что предполагает потенциал роста на 40,1% от текущего ценового уровня. Компания демонстрирует сильные финансовые показатели, продолжает масштабировать производство, инвестировать в разработки и остается финансово устойчивой. Однако с пиков марта котировки снизились на 10,6% на фоне коррекции китайских акций в связи с эскалацией торговой войны с США. Среднесрочные факторы привлекательности остаются в силе, так что акции компании сейчас обладают хорошим потенциалом.
Ключевой фактор роста — масштабное инвестирование в инновационные разработки, рост спроса на продукцию и развитие международных производственных баз.
Компания открывает новые заводы в Индонезии и Европе, что сокращает логистические издержки и позволяет снизить зависимость от внутреннего рынка. Также Hongfa активно инвестирует в исследования и инновационные разработки. Так, в 2024 году дочерняя структура компании — Xiamen Hongfa Industrial Robot Co., Ltd. — получила первый международный патент США на шпиндельный механизм для намоточных машин. Этот механизм значительно снижает уровень шума и увеличивает срок службы оборудования. Кроме того, внедрение собственной системы безбумажной записи на заводе увеличило эффективность калибровки оборудования на 67%. Активное развитие линейки умных реле и продуктов для сектора «умный дом» позволяет компании выходить на динамично растущий мировой рынок, чей объем к 2034 году может превысить $1,4 трлн.
В июле 2025 года Hongfa возглавила разработку нового национального стандарта для автомобильных реле, что подтверждает ее статус технологического лидера в отрасли. Новый стандарт, вступающий в силу с 1 ноября 2025 года, направлен на повышение безопасности и надежности автомобильных компонентов, позволит компании закрепить свое влияние на рынке автокомпонентов Китая. Также Hongfa объявила о стратегическом партнерстве с Midea Group, одним из крупнейших производителей бытовой техники в Китае.
Компания в очередной раз удостоена награды от Huawei как один из ключевых поставщиков высокого качества. Данный успех объясняется тем, что в течение последних пяти лет подряд компания демонстрировала высочайший уровень качества продукции — оценки уровня А, не допустив при этом ни одного случая брака поставляемой партии или серьезных инцидентов. Следуя корпоративному принципу «постоянное стремление к совершенству и непрерывное улучшение», компания намерена использовать свои сильные исследовательские и инновационные ресурсы для выпуска продукции высокого качества. Это подчеркивает стратегический фокус на автоматизации, цифровизации и устойчивом развитии производственных процессов.
Финансовые результаты. В первом полугодии 2025 года компания Hongfa Technology продемонстрировала уверенный рост ключевых финансовых показателей. Выручка увеличилась на 15,43% г/г и составила 8,35 млрд юаней. Чистая прибыль достигла 964 млн юаней (+14,19% г/г). Скорректированная чистая прибыль выросла на 17,85%, до 927 млн юаней. Чистая маржа осталась на прежнем уровне и составила 11,5%. Рост продаж Hongfa Technology указывает на рост спроса в секторе, внедрение инновационных разработок и расширение производства.
Акции Hongfa обладают потенциалом роста на 40,1%. Анализ стоимости по мультипликаторам P/E, EV/S, EV/EBITDA 2025E относительно аналогов предполагает таргет CNY 34,36.
Ключевыми рисками для Hongfa мы видим макроэкономическую неопределенность, которая может привести к снижению спроса на продукцию, росту цен на сырье и ужесточению экологических норм.