Hongfa Technology: замкнули цепь на "Покупать"
Драйверы
Мы повышаем рейтинг акциям Hongfa Technology до «Покупать» с «Держать», с целевой ценой CNY 34,36, что предполагает потенциал роста на 17,3% от текущего ценового уровня. В последние дни китайский рынок корректировался на фоне нескольких факторов: замедления темпов экономического роста внутри страны, снижения инвестиционной активности, а также глобальной распродажи технологического сектора, вызванной переоценкой компаний, связанных с искусственным интеллектом. Дополнительное давление оказывала неопределенность относительно будущей процентной политики США. Тем не менее долгосрочные драйверы роста акций Hongfa остаются в силе. На фоне текущей краткосрочной коррекции это открывает хорошие возможности для покупки.
Hongfa Technology — ведущий китайский производитель электромеханических компонентов. Компания является одним из крупнейших производителей реле в мире, поставляя продукцию более чем в 120 стран.
Ключевой фактор роста — масштабное инвестирование в инновационные разработки, рост спроса на продукцию и развитие международных производственных баз.
Финансовые результаты. В 3К 2025 компания Hongfa Technology продемонстрировала уверенный рост ключевых финансовых показателей. Выручка увеличилась на 25% г/г и составила 4,54 млрд юаней, чистая прибыль достигла 505,62 млн юаней (+19% г/г). Чистая маржа осталась на прежнем уровне и составила 11,14%. Рост продаж Hongfa Technology был обусловлен увеличением спроса в секторе, внедрением инновационных разработок и расширением производства.
Компания открывает новые заводы в Индонезии и Европе, что сокращает логистические издержки и позволяет снизить зависимость от внутреннего рынка. В сентябре Hongfa посетили 24 дипломата из 21 европейской страны и международных организаций при сопровождении представителей МИД Китая и местных властей. На симпозиуме обсуждались инновации и бизнес-модель Hongfa, а также сотрудничество с зарубежными партнерами. Компания выразила намерение укреплять связи через Hongfa Europe и завод в Германии для расширения присутствия и повышения качества сервиса в Европе. Дипломаты подтвердили готовность способствовать развитию партнерства, что подчеркивает растущее международное влияние Hongfa и открывает новые возможности на европейских рынках.
Компания Hongfa заняла 8-е место в рейтинге Xiamen тop-100 ведущих частных предприятий, 4-е место среди тop-50 ведущих частных производственных предприятий и 4-е место среди тop-50 ведущих предприятий по технологическим инновациям, подтвердив свои сильные позиции. Рейтинги формировались на основе выручки за 2024 г. и показателей инвестиций в разработку, при этом суммарная выручка компаний рейтинга увеличилась на 5,79% г/г, а чистая прибыль после налогообложения — на 14,79% г/г, что показывает стабильный рост второй год подряд. Этот результат демонстрирует конкурентоспособность и инновационный потенциал Hongfa на фоне общего развития сектора.
Акции Hongfa обладают потенциалом роста на 17,3%. Анализ стоимости по мультипликаторам P/E, EV/S, EV/EBITDA 2025E относительно аналогов предполагает таргет CNY 34,36.
Ключевыми рисками для Hongfa мы видим макроэкономическую неопределенность, которая может привести к снижению спроса на продукцию, росту цен на сырье и ужесточению экологических норм.