Horizon Pharma остается недооцененным активом

Тек. доходность
Могу заработать
Народный рейтинг
У аналитиков Финама и их кипрских коллег WhoTrades на двоих было уже 4 инвестидеи на акции Horizon Pharma. Две - закрыты с минусом, две - с меньшим плюсом. Аналитики все еще считают акции дешевыми, хотя за год те выросли на 70%
Закрыта (целевая цена достигнута)
39.17 %
17.08.2018

Обновление по идее: целевая цена повышена до 25$. Обновлили в параметрах идеи.


Краткое описание эмитента


  • Horizon Pharma – базирующаяся в Дублине биофармацевтическая компания, специализирующаяся преимущественно на препаратах от редких заболеваний.
  • У Horizon Pharma насчитывается 11 коммерциализированных препаратов по трем направлениям – орфанные заболевания, ревматология и недуги первичного звена.
  • Акции Horizon Pharma за период с нашего последнего обновления рекомендации (в начале июня) принесли впечатляющую доходность в размере 21%.
  • Опубликованную компанией отчетность за второй квартал мы оцениваем положительно и констатируем, что Horizon Pharma добилась достойной динамики основных показателей, полностью оправдывающей наши оптимистичные ожидания.
  • Мы по-прежнему считаем акции компании недооцененными с фундаментальной точки зрения
  • Мы сохраняем по акциям Horizon Pharma рекомендацию "Покупать".


Факторы роста и финансовые результаты


За последние годы Horizon Pharma сделала ряд приобретений с расчетом на дополнение своей линейки препаратов новыми разработками более мелких компаний. В частности, были приобретены Raptor Pharmaceutical за $800 млн и Crealta Holdings за $510 млн. Теперь у Horizon Pharma насчитывается 11 коммерциализированных препаратов в таких сферах, как орфанные заболевания, ревматология и недуги первичного звена.


Положительным фактором мы считаем и завершенное в мае приобретение фирмы River Vision с ее экспериментальным наименованием teprotumumab для лечения редкого недуга – тиреоидной болезни глаз, от которого пока не существует одобренной FDA терапии. В случае одобрения этот препарат сулит компании дополнительный поток выручки.


Преимуществом Horizon по сравнению со многими конкурентами по сектору долгое время являлся тот факт, что в 2014 году компания успела переместиться из американской в ирландскую налоговую юрисдикцию еще до того, как вокруг этой тенденции в фармацевтическом секторе поднялся шум на официальном уровне.


Необходимо отметить, что Horizon Pharma за период с 2013 года из стандартной фармакомпании, выпускающей типовые препараты, назначаемые участковыми терапевтами, превратилась в довольно разностороннюю биофармацевтическую компанию с упором на препараты от орфанных заболеваний, и в ближайшие годы Horizon предстоит далее развивать свою линейку препаратов и доводить до коммерциализации приобретенные разработки, что принесет плоды в долгосрочной перспективе.


Что касается финансовых результатов, выручка компании увеличилась на 4,6% г/г до $302,84 млн и превзошла усредненные ожидания рынка на $27,33 млн, при этом прибыль на акцию составила 48 центов и на 17 центов опередила прогнозы.


Продажи в орфанном и ревматологическом сегментах увеличились на 6% и 42% г/г соответственно, в частности, выручка от препарата Krystexxa возросла на 53% г/г. Мы по-прежнему считаем, что продолжающаяся перестройка структуры выручки Horizon Pharma в сторону более перспективных  направлений, в которых у Horizon Pharma имеются наиболее качественные наработки (речь одет об орфанном и ревматологическом сегментах), ведет компанию в верном направлении, а экспериментальная линейка Horizon Pharma достаточно конкурентоспособна.


В третью фазу клинических испытаний экспериментального препарата teprotumumab уже набран полный состав участников, причем с существенным опережением графика, и компания представит данные по исследованию на научной конференции в Вашингтоне 3-7 октября; Horizon Pharma также продолжает изыскивать новые варианты применения уже существующих и одобренных препаратов, а также их комбинаций с другими препаратами. В частности, в феврале компания обратилась к регулятивным органам за расширением показаний к применению препарата Ravicti на новую возрастную категорию.


Оценка компании по метрикам и сравнение с конкурентами


Сравнение основных мультипликаторов Horizon Pharma с медианными среди компаний-конкурентов и по сектору все еще демонстрирует сохранение существенной фундаментальной недооцененности рассматриваемой нами бумаги.


Технический анализ


С технической точки зрения на недельном графике видно, что цена все еще крайне удалена от своих исторических максимумов, и потенциал отскока после пробитого в прошлом году "клина" сохраняется.


Технический анализ

С технической точки зрения на недельном графике видно, что цена все еще крайне удалена от своих исторических максимумов, и потенциал отскока после пробитого в прошлом году


С учетом вышеизложенного мы считаем акции Horizon Pharma по-прежнему дешевым и перспективным вложением на ближайший год и устанавливаем целевой уровень $23 с рекомендацией "покупать".


ИСТОЧНИК и ПОЛНАЯ ВЕРСИЯ

Цена открытия
17 августа 2018
$ 20.12
+39.17%
Цена закрытия
28 февраля 2019
$  28

Инвесторы говорят

Отзывы наших пользователей