Horizon Pharma - вложение дешевле некуда

Тек. доходность
Могу заработать
Народный рейтинг
Акции Horizon Pharma за год выросли на 42%, тогда как, S&P 500 за тот же период прибавил 15%. Свежий квартальный отчет спровоцировал просадку акций Horizon Pharma на 5,6% в день публикации, но Финам склонен воспринимать это как удачный момент для покупок
Закрыта (целевая цена достигнута)
6.67 %
22.05.2018

Краткое описание эмитента


  • Horizon Pharma – базирующаяся в Дублине биофармацевтическая компания, специализирующаяся преимущественно на препаратах от редких заболеваний.
  • У Horizon Pharma насчитывается 11 коммерциализированных препаратов по трем направлениям – орфанные заболевания, ревматология и недуги первичного звена.
  • Наше внимание Horizon Pharma в прошлом году привлекла тем, что ее акции значительно подешевели на растущем рынке, при том, что с фундаментальной точки зрения дела у компании обстоят достаточно неплохо.
  • Акции Horizon Pharma за последние 12 месяцев нарастили свыше 42%, тогда как, для сравнения, американский индекс широкого рынка S&P 500 за тот же период прибавил 13,5%.
  • Квартальный отчет спровоцировал просадку акций Horizon Pharma на 5,6% в день публикации, но мы склонны воспринимать это как удачный момент для покупок подешевевшего инструмента.
  • После рассмотрения финансовой отчетности компании за первый квартал мы по-прежнему считаем акции компании недооцененными с фундаментальной точки зрения, при этом потенциал их роста на ближайшие 12 месяцев может составить порядка 16,5%.


Мы сохраняем по акциям Horizon Pharma рекомендацию "Покупать".


Факторы роста и финансовые результаты


За последние годы Horizon Pharma сделала ряд приобретений с расчетом на дополнение своей линейки препаратов новыми разработками более мелких компаний. В частности, были приобретены Raptor Pharmaceutical за $800 млн и Crealta Holdings за $510 млн. Теперь у Horizon Pharma насчитывается 11 коммерциализированных препаратов в таких сферах, как орфанные заболевания, ревматология и недуги первичного звена.


Положительным фактором мы считаем и завершенное в мае приобретение фирмы River Vision с ее экспериментальным наименованием teprotumumab для лечения редкого недуга – тиреоидной болезни глаз, от которого пока не существует одобренной FDA терапии. В случае одобрения этот препарат сулит компании дополнительный поток выручки.


Преимуществом Horizon по сравнению со многими конкурентами по сектору долгое время являлся тот факт, что в 2014 году компания успела переместиться из американской в ирландскую налоговую юрисдикцию еще до того, как вокруг этой тенденции в фармацевтическом секторе поднялся шум на официальном уровне.


Необходимо отметить, что Horizon Pharma за период с 2013 года из стандартной фармакомпании, выпускающей типовые препараты, назначаемые участковыми терапевтами, превратилась в довольно разностороннюю биофармацевтическую компанию с упором на препараты от орфанных заболеваний, и в ближайшие годы Horizon предстоит далее развивать свою линейку препаратов и доводить до коммерциализации приобретенные разработки, что принесет плоды в долгосрочной перспективе.


Что касается финансовых результатов, по итогам первого квартала компания зафиксировала рост выручки на 1,4% г/г до $223,88 млн, при этом скорректированная чистая прибыль на акцию составила 3 цента. Первый показатель не дотянул до усредненных прогнозов на $9,5 млн, а второй – на 4 цента.


Динамика квартальной выручки Horizon Pharma


В отчете компании мы обнаружили ряд обнадеживающих моментов, не оцененных рынком по достоинству. Продажи в орфанном и ревматологическом сегментах увеличились на 11% и достигли 77% от общей выручки Horizon Pharma; в частности, квартальные продажи препарата Krystexxa возросли на 48%, и на текущий год компания уже ожидает роста их продаж на 65%. Это оправдывает наши ожидания динамичной перестройки структуры выручки в сторону более перспективных  направлений, в которых у Horizon Pharma имеются наиболее качественные наработки.


Кроме того, компания повысила свои прогнозы на 2018 год, что осталось незамеченным инвесторами. Теперь Horizon Pharma ожидает продаж в размере $1,17-1,20 млрд.


Также мы обращаем внимание на то, что в третью фазу клинических испытаний экспериментального препарата teprotumumab уже набрано 50% участников; Horizon Pharma также продолжает изыскивать новые варианты применения уже существующих и одобренных препаратов, а также их комбинаций с другими препаратами. В частности, в феврале компания обратилась к регулятивным органам за расширением показаний к применению препарата Ravicti на новую возрастную категорию.


Технический анализ


С технической точки зрения, на недельном графике видно, что цена все еще крайне удалена от своих исторических максимумов и способна продолжить отскок, наметившийся после выхода из "клина".


Технический анализ Horizon Pharma по мнению Финам


ПОЛНАЯ ВЕРСИЯ

Цена открытия
22 мая 2018
$ 15
+6.67%
Цена закрытия
25 мая 2018
$  16

Инвесторы говорят

Отзывы наших пользователей