ИКС 5 - акция-ягодка опять
Драйверы
В понедельник, 5 мая, ИКС 5 опубликовал финансовые результаты за I квартал 2025 года.
Ключевые результаты I квартала
Рост выручки составил 20,7% г/г (год к году), до 1069 млрд руб. Чистая розничная выручка подскочила на 20,5% на фоне роста торговых площадей LFL продаж на 8,7% и 14,6% соответственно, в то время как продажи цифровых бизнесов X5 выросли на 52,3% г/г.
Валовая рентабельность снизилась на 29 б.п. г/г до 23,4% в основном за счёт роста товарных потерь на фоне развития категории готовой еды, а также роста логистических затрат, что было частично компенсировано ростом коммерческой рентабельности на фоне эффективного управления ассортиментом, оптимизации промо и маркетинговой активности, а также улучшения коммерческих условий с поставщиками.
Коммерческие, общие и административные расходы (за вычетом некоторых статей расходов) увеличились на 108 б.п., до 19,2% как доля от выручки (205,2 млрд руб.) в основном за счёт роста расходов на персонал, расходов на доставку и прочих расходов как процент от выручки.
Скорректированный показатель EBITDA составил 51,1 млрд руб. (-8% г/г), на фоне роста коммерческих, общих и административных расходов.
Коэффициент чистый долг / EBITDA до применения МСФО 16 составил 1,11x по состоянию на 31 марта 2025 года, против 0,88х на конец 2024 года. Долговая нагрузка выросла за счёт увеличения долгосрочных обязательств.
Чистая прибыль составила 18,3 млрд руб. (-24% г/г).
Прогноз на 2025 год
Компания подтвердила ранее озвученные цели на текущий год. Рост выручки ожидается примерно на 20%, рентабельность по EBITDA — более 6%, чистый долг / EBITDA — 1,2-1,4х.
Мнение аналитиков Альфа-Инвестиции
Прибыль и EBITDA компании сократились в основном за счёт роста издержек, в том числе единоразовых. На это в основном повлияли расходы на персонал и премии, а также рост финансовых расходов из-за высокой ключевой ставки.
Долгосрочные ожидания по акциям ИКС 5 умеренно позитивные. Сейчас бумаги торгуются с дивидендами в размере 648 руб. на акцию, закрытие реестра ожидается в июле. Предполагаем, что компания может выплатить ещё около 500 руб. к концу года.
ИКС 5. Важное о компании
- ИКС 5 (Х5 Group) — крупнейший продуктовый ретейлер России с долей свыше 13%. Владеет сетями «Пятёрочка» (76% от выручки), «Перекрёсток» (13%) и «Чижик» (9%). Развивает сети магазинов «у дома», жёстких дискаунтеров, а также онлайн-продажи.
- ИКС 5 — один из лидеров среди публичных компаний по темпам роста сопоставимых продаж и расширения торговой площади. В 2024 году выручка выросла на 24%.
- В 2025 году компания впервые с 2021 года выплатит дивиденды, в том числе за счёт нераспределённой прибыли прошлых лет. Дивиденды в 2025 году могут превысить 1000 руб. на акцию, из которых 648 руб. на акцию уже рекомендованы советом директоров.
Таргет аналитиков Альфа-Банка на горизонте 12 месяцев — 4100 руб.