Икс 5: рентабельность на шестёрочку
Драйверы
Обновление от 13.02.2026: инвестиционная идея ПОДТВЕРЖДЕНА
Акции X5 Group на дне. В чем причина
За последний год акции X5 Group снизились на 29% и серьезно проигрывают рынку. Разбираемся, из-за чего так произошло.
Рекордные дивиденды прошлого года
В прошлом году X5 Group завершила переезд в российскую юрисдикцию и выплатила спецдивиденд в размере 648 руб. на акцию. В январе этого года прошла еще одна выплата за 9 месяцев 2025 года в размере 368 руб. В итоге за последние 12 месяцев дивидендная доходность акций X5 составила около 31%.
В ожидании высоких дивидендов акции серьезно разгоняли, в результате чего, те обновили исторические максимумы на отметке 3765 рублей. Но после дивидендного гэпа, который прошел в июле, котировки продолжили снижаться на негативных геополитических новостях. Январский дивгэп усилил падение и акции до сих пор не закрыли ни один из гэпов.
Получается, с учетом выплаченных дивидендов акции все еще в небольшом плюсе, но котировки не растут из-за завышенных ожиданий прошлого года.
Чего ждать в этом году
Не так давно мы разбирали на канале операционный отчет компании за 2025 год. Если коротко, то рост выручки замедлился до 18%, а рентабельность снижается на фоне развития сети дискаунтеров. И все же X5 остается лидером на рынке продуктового ритейла и по-прежнему наращивает доходы.
Дивиденды за 2025 год по разным оценкам составят 160–175 рублей на акцию. Дивидендная доходность ~6,5–7%. Не так много как в прошлом году, но с учетом выплаты еще за 9М2026 года дивдоходность акций X5 может составить около 15% в следующие 12 месяцев. Более точную оценку можно будет сделать после публикации финансового отчета за прошлый год.
Мнение IF Stocks:
На наш взгляд, акции X5 Group уже сильно перепроданы. Компания по-прежнему сохраняет устойчивую позицию на рынке и платит неплохие дивиденды. Многие брокеры уже пересматривают свои прогнозы по этим бумагам в сторону повышения и меняют рекомендации на «Покупать». Поэтому возможно в ближайшем будущем акции вновь вернутся к росту.
Исходная идея:
Как X5 справляется со своим гайденсом по рентабельности? Разбираем отчёт
Вчера компания отчиталась по финансовым результатам за полугодие и 2 квартал. Самое интересное в отчётах Х5 — рентабельность.
Напомним, цель компании — 6% рентабельности EBITDA по итогам года. За полугодие показатель составил 6,2%, и компания подтвердила годовой прогноз.
Сезонно сильный второй квартал выправил ситуацию, а само падение рентабельности на 1,3 п.п. связано с увеличением доли "Чижика" в выручке (у "Чижика" валовая маржа меньше: 17% вместо 23-24% по группе).
Посмотрим на другие показатели:
- Выручка: 1,2 трлн ₽ (+22%)
- Чистая прибыль: 29,8 млрд ₽ (-15,5%)
- Скорр. EBITDA: 79 млрд ₽ (+7%)
Помимо роста выручки и скорр. EBITDA, по всем остальным показателям небольшая просадка, котировки особо не отреагировали.
Из интересного:
Теперь у Х5 есть казначейский пакет в размере 26 436 922 акций. Их выкупали приблизительно по 1716 рублей. Компания может погасить эти акции, чтобы порадовать инвесторов, но мы ожидаем, что они будут использованы для мотивации менеджмента.
Долговая нагрузка подросла до 1х долг/EBITDA, но на дивиденды это не повлияет. По дивполитике диапазон долга для выплат дивидендов составляет от 1,2 до 1,4х долг/EBITDA. Компания, наоборот, возможно, даже заплатит дивиденды в долг, чтобы довести долговую нагрузку до заявленного диапазона.
Консенсус-прогноз аналитиков по дивидендам снизился с 400 до 300 рублей на акцию — до 10% дивдоходности.
И да, в отличие от Ленты LENT и Магнита MGNT, X5 платит регулярные дивиденды, из-за чего и оценивается в 7 годовых прибылей 2024 года. Это дороже, чем конкуренты по сектору.
Но и драйверов роста достаточно: впереди исторически сильный третий квартал и потенциальное снижение ключевой ставки. Поэтому акции Х5 остаются актуальными для инвесторов.
