Inotiv: волшебная пилюля
Драйверы
Inotiv (NOTV): покупать
Цель $7,39 за акцию на горизонте 12 месяцев
Inotiv (NASD: NOTV) - американская компания, предоставляющая контрактные исследовательские услуги и инструменты мониторинга разработок молодым фармкомпаниям, ведущим мировым фирмам по производству лекарств, а также медицинским исследовательским организациям. Простыми словами, Inotiv помогает фармкомпаниям различной величины снизить затраты на вывод новых видов лекарств на рынок, а также повысить эффективность их работы.
Inotiv была основана в 1974 году. До марта 2021 года она называлась Bioanalytical Systems Inc. Капитализация компании сейчас около $200 млн. Inotiv работает в США, Нидерландах и ряде других стран.
На чем компания зарабатывает
Inotiv работает в двух сегментах:
- Оценка фармакологической безопасности лекарственных средств в доклинических исследованиях (DSA). Около 30% выручки.
- Услуги в качестве подрядчика для проведения фармисследований, в том числе предоставление оборудования, биопродуктов, различных принадлежностей для исследований, животных и так далее. Около 70% выручки.
Компания с высокими темпами роста доходов, который еще не все заметили
За последние три года выручка Inotiv ежегодно растет в среднем на 59%.
В феврале компания представила новый квартальный отчет, который оказался лучше ожиданий:
- Выручка: $135,5 млн (рост на 10% за квартал).
- Чистый убыток: $15,4 млн (убыток сократился на 82% год к году).
Выручка превысила оценки аналитиков на 2,0%. Прибыль на акцию (EPS) также превзошла оценки аналитиков на 30%.
По прогнозам, по итогам текущего года компания покажет чистый убыток на акцию в размере $1,15 по сравнению с чистым убытком на акцию в размере $4,10 в прошлом году.
Инсайдеры активно скупают акции
За последние 3 месяца инсайдеры, в том числе главный операционный директор Inotiv, купили почти 53 тыс. акций по цене около $3.
Котировки компании обвалились в ноябре 2022 года и все еще не восстановились после камбоджийского скандала
До 70% животных, на которых проводятся фармисследования в США, поставлялось из Камбоджи. В ноябре 2022 года прокуратура США предъявила уголовные обвинения камбоджийскому поставщику животных для исследований, а также двум чиновникам страны по охране природы из-за схемы незаконного ввоза диких обезьян в США. Суть обвинения заключалась в том, что животных вылавливали в дикой природе. Однако их должны специально выращивать в неволе. После этой истории возникли опасения по поводу предложения компании в этом сегменте. Inotiv правда уже налаживает поставки у других новых поставщиков, а из-за того, что предложение теперь в остром дефиците, возникает положительный для компании эффект в виде роста цен.
Компания в "вотчлисте" у Уолл-стрит и инвестдомов
Так, например, в прошлом месяце аналитики Jefferies, изучив последний квартальный финансовый отчет Inotiv, повысили прогнозную цену для акций компании с $3 до $11,5 (потенциал роста - 280%) с рекомендацией «покупать». В целом, Уолл-стрит недавно повысили средние прогнозы по цене акций, ожидают, что они вырастут до $12,7 (апсайд 53%). С учетом прогнозных будущих денежных потоков справедливая цена сейчас около $37 (апсайд 350%).
Компания дешево оценена
Мультипликатор P/S = 0,4, а P/B = 0,8. EV/EBITDA = 10 (исторически низкое значение для компании).
Технический анализ
По технике идет коррекция после сильного роста и вернулись к точке подбора 3,75$-3,6$. Отсюда следует ожидать разворот и минимальную первую цель в 7,39$, что предполагает потенциал роста примерно на 100%. Далее с ростом рынка актив может переоцениться к 14$.
Риски
- Замедление темпов роста глобального фармацевтического рынка. Текущий прогноз отраслевых экспертов: ежегодный рост на 7,6% до 2030 года. В денежном выражении отрасль вырастет почти до $1 трлн.
- Компания не справится с высокой долговой нагрузкой. У компании $418 млн долгов и $35 млн запас "кэша".