Интер РАО: купить что-нибудь нужное
Финский энергоконцерн Fortum принял решение покинуть российский рынок.
Компания намерена продать активы, включая энергокомпанию «Юнипро» (владеет 83.73% через немецкую компанию Uniper), а также прекратит использование своего бренда в РФ. «Фортум» и «Юнипро» владеют 12 угольными и газовыми ТЭС мощностью 16 ГВт, также «Фортум» принадлежат 29,45% акций ТГК-1 (владеет ТЭС и ГЭС на северо-западе РФ, подконтрольна «Газпром энергохолдингу»), ветро- и солнечная генерация.
По условиям Fortum, сделка должна быть закрыта до 1 июля 2022 года. Основными претендентами на покупку являются «Интер РАО», структуры «Газпрома» и СУЭК.
Согласно данным отчетности по состоянию на 31.12.2021 EBITDA Юнипро составляет 29.7 млрд руб., чистый долг компании – 0.2 млрд руб. Стоимость энергогенерирующих компаний рассчитывается как 3,5х EBITDA. Таким образом, EV Юнипро составляет 104.2 млрд руб. Цена покупки компании с учетом дисконта за срочность может составить от 20% до 50% от EV (21–52 млрд руб.). Что значительно меньше cash на балансе ИнтерРао.
По итогам 2021 года Юнипро получена прибыль в размере 19.7 млрд руб. (без учета обесценения ОС и НМА). В случае приобретения компании EPS Интер РАО по прогнозам увеличится примерно на 0.26 руб. (+20%). Таким образом, в случае покупки Юнипро Target price Интер РАО потенциально вырастет на 20% до 4.6 руб. за акцию. Текущая цена акций ИнтерРао составляет 3.2 руб., потенциал роста 44%.
P.S. Пожалуйста, учитывайте, что ситуация на рынке может меняться, а наши аналитические материалы не стоит рассматривать как безусловную индивидуальную инвестиционную рекомендацию. При инвестировании принимайте во внимание собственное финансовое положение, ставьте перед собой разумные цели, и не забывайте о величине допустимого риска.
