Интер РАО: напряжение падает
Драйверы
Интер РАО — крупный электроэнергетический холдинг с диверсифицированным портфелем генерации и значительным объёмом финансовых доходов за счёт накопленной денежной позиции. В условиях снижения процентных доходов и ухудшения операционной эффективности устойчивость прибыли оказывается под давлением.
Торговый план
- Продажа: акций Интер РАО по цене не ниже 3,28 руб.
- Срок: до двух месяцев
- Цель: 3,083 руб.
- Потенциальная доходность: до 6%.
Почему акции могут упасть
Снижение прибыли. По итогам 2025 года прибыль сократилась на 9,3% из-за роста налоговой нагрузки, что может негативно восприниматься рынком. А по итогам 2026 года прибыль будет под давлением из-за снижения процентных доходов.
Падение операционной эффективности. Маржинальность операционной прибыли снизилась с 7% до 6,1% по итогам года. Особенно сильным эффект был в IV квартале 2025 года при снижении маржи с 5,4% до 2,9%, что говорит об ухудшении эффективности бизнеса.
Крупная инвестиционная программа. По итогам 2025 года увеличение инвестиций в основные средства составило 65%. В 2026 году инвестиции останутся на высоком уровне, что будет давить на показатель свободного денежного потока.
Не забываем о рисках
- В случае продолжения общерыночного роста акции могут не упасть.
- Восстановление маржинальности в 2026 году приведёт к увеличению прибыли.
- Формируя спекулятивную короткую позицию (шорт), мы предлагаем выставить защитный стоп-приказ для контроля риска на уровне 3,45 руб.
