Интер РАО, падать устало

Акции Интер РАО после резкого роста в июне на 25% вернулись к прежним ценовым ориентирам вместе с другими бумагами секторами, что преимущественно связано с локальным спадом интереса к российскому рынку акций, а также ослаблением рубля, на которое сектор производства и сбыта электроэнергии реагирует достаточно чутко. Тем не менее, согласно нашим оценочным моделям бумаги Интер РАО остаются недооцененными, что позволяет рассматривать покупки как на краткосрочную перспективу, так и на более длинный горизонт.

Считаем, что компания с высокой долей вероятности пересмотрит дивидендную политику в сторону увеличения выплат акционерам, в первую очередь вследствие интересов государства. На текущий момент выплаты не превышали 25% прибыли по МСФО, однако в перспективе 1-2 лет они должны выйти на уровень 40%-50%, исходя из последних тенденций. Операционные и финансовые результаты Интер РАО прогрессируют в 1П 2019. Если в части генерации результаты находятся примерно на уровне прошлого года, то сбытовой сектор стал заметно сильнее – по сравнению с 1П 2018 выросло число потребителей на 9.3%, а также объем реализации на 4%. При этом выручка компании увеличилась на 44% по РСБУ, а операционная прибыль выросла в 4 раза. Интер РАО последовательно увеличивает долю на российском рынке, параллельно работая над ростом международных поставок, что делает компанию перспективной.

Текущая недооцененность характерна для всего сектора, однако Интер РАО, на наш взгляд, более интересен, так как является лидером, а также обладает существенным потенциалом роста дивидендов, доходность которых составит 8-10%.

Источник идеи: аналитики СОЛИД