Инвестор-Пионер: всегда готов ко всему

Тек. доходность
Могу заработать
Народный рейтинг
В апреле ФК Открытие выступила организатором выпуска облигаций строительной ГК ПИОНЕР. Теперь проводят пост-маркетинг и рекомендуют своим клиентам покупать эти доходные бумаги. Погашение в 2020 г. Оферта - в октябре 2018. Доходность 12,6% годовых
Закрыта по тайм-ауту
12.6 %
03.05.2017
О компании

Группа компаний «Пионер», основанная в 2001 году, специализируется на реализации градостроительных проектов многофункци- ональной и комплексной жилой застройки. При этом Группа работает только на рынках Москвы и Санкт-Петербурга, которые в наименьшей степени пострадали от кризисных явлений в российской экономике.

В последние годы Пионер резко нарастил финансовые результаты (см. график в презентации). Особенно отрадно видеть стабильный положительный денежный поток от операций (CFO), который наиболее корректно отражает текущие финансовые потоки для деве- лоперов (это происходит из-за бухгалтерской задержки с признанием выручки от продаж). Резкое увеличение долговой нагрузки по итогам первого полугодия (см. график вверху справа) скорее является временным явлением, поскольку финансовые потоки у застройщиков, как правило, нарастают ближе к декабрю. Более того, долговой портфель Пионера имеет довольно длинную дюрацию, что увеличивает как минимум среднесрочную финансовую устойчивость эмитента (см. график внизу слева). К тому же осенью прошлого года и весной текущего Группа разместила два облигационных займа совокупным объемом 5 млрд руб. В результате на сегодняшний момент на балансе девелопера могло оказаться более 3 млрд рублей кэша и эквивалентов. Впрочем, данные средства могли быть направлены и на досрочное погашение займов, ведь рыночное привлечение для Группы сегодня примерно на 2 процентных пункта дешевле банковского фондирования.

Облигации ПионерБ1Р2

В прошлом году мы предлагали инвесторам приобретать облигации Пионер БО2, однако на сегодняшний день они примерно на 1,5 п.п. уступают по доходности новым выпускам. В результате есть смысл обратить внимание на выпуск Пионер Б1Р2, размещенный на прошлой неделе. Данные облигации в моменте предлагают доходность к погашению в районе 12,5% при том, что купон здесь не будет облагаться НДФЛ (с 2018 года). То есть в перспективе это «чистая» доходность, эквивалентная «грязной» доходности на уровне 14,4%.

Инвестиционная идея

Покупаем облигации ПионерБ1Р2 по 101,7% от номинала (эффективная доходность к погашению 12,6% годовых). Рекомендуемая доля в портфеле – не более 7%.
Планируем держать данные бумаги как минимум до оферты 16.10.2018 г.
Период предъявления облигаций к выкупу: 05.10.2018 - 11.10.2018 гг.

Полная версия (с картинками)
Цена открытия
03 мая 2017
 100
+12.6%
Цена закрытия
12 октября 2018
  112.6

Инвесторы говорят

Отзывы наших пользователей