Инвестор, у тебя в руках ВсеИнструменты, чтобы делать деньги

Анализ отчета ВИ.ру по МСФО за 2К26 — позитивно

ВИ.ру опубликовала отчет по МСФО за 2К26. Валовая прибыль превысила наш прогноз, EBITDA и чистая прибыль — чуть ниже, FCF и чистая денежная позиция — заметно лучше. Менеджмент повысил гайденс по чистой прибыли на 2026 г.

📍Главное

➡Переход к прибыльному росту и рекордные финансовые показатели

Опубликованная отчетность подтверждает наш тезис о переходе компании к прибыльному росту при строгом контроле операционных расходов и капитальных затрат. По итогам квартала ВИ.ру зафиксировала рекордные значения выручки, чистой прибыли и чистой денежной позиции. Важным позитивным фактором стало возвращение розничного сегмента (B2C) к росту впервые за несколько кварталов, а также ускорение темпов роста в ключевом корпоративном направлении (B2B). Учитывая сильные результаты, мы пересматриваем наши прогнозы финансовых показателей вверх и меняем рекомендацию по акциям компании на «Покупать».

➡Сильный денежный поток формирует базу для дополнительных дивидендов

Компания уже объявила и выплатила дивиденды за первое полугодие, объем которых полностью соответствует нашему изначальному прогнозу выплат на весь 2026 год. Учитывая формирование отрицательного чистого финансового долга, низкий уровень капитальных затрат и существенный свободный денежный поток, мы видим потенциал для дополнительных дивидендных выплат по итогам года. При этом мы отмечаем, что денежный поток в первом полугодии был во многом поддержан расширением кредиторской задолженности, поэтому во втором полугодии ожидаем нормализации оборотного капитала.

➡Устойчивость бизнес-модели на фоне макроэкономических вызовов

Несмотря на отраслевые риски, связанные с давлением жесткой монетарной политики на спрос в сегменте DIY и охлаждением рынка недвижимости, бизнес ВИ.ру сохраняет устойчивость. Поддержку операционным результатам оказывает двузначный рост B2B-продаж и возможный переток клиентов с классических маркетплейсов. Кроме того, валовая рентабельность компании оказалась лучше наших ожиданий: сокращение доли собственных торговых марок и эксклюзивного импорта в структуре продаж не привело к сжатию маржинальности бизнеса.

Подробнее — во вложении.