Инвесторы подали на Visa (#2)
Драйверы
Обновление от 03.11.2024: целевая цена ПОВЫШЕНА
Мы сохраняем позитивный взгляд на перспективы бизнеса Visa, несмотря на значительные макроэкономические и геополитические риски. Прогнозы по-прежнему предполагают сохранение позитивной экономической динамики в основных странах и регионах мира в ближайшие годы, и Visa продолжит чувствовать себя весьма уверенно в финансовом плане, выигрывая от продолжения повышения глобальной экономической активности. Долгосрочные перспективы роста Visa выглядят неплохо и связаны с дальнейшей экспансией безналичных платежей в мире.
Мы присваиваем рейтинг «Покупать» акциям Visa с целевой ценой на горизонте 12 мес. на уровне $338,0, что предполагает потенциал роста на 16,6%. Наша оценка справедливой стоимости данных бумаг рассчитана методом дисконтированных денежных потоков (ДДП).
Visa инвестирует значительные средства в технологические инновации, стремясь за счет внедрения передовых технологий повышать скорость, удобство и безопасность платежей для пользователей. Важной частью стратегии роста компании являются и сделки M&A.
Благодаря сохраняющейся на достаточно высоком уровне деловой и потребительской активности в США и мире Visa в этом году демонстрирует весьма неплохие операционные и финансовые показатели. Так, выручка в IV квартале 2024 фингода с окончанием 30 сентября повысилась на 11,7% г/г, до $9,62 млрд, скорр. EPS — на 16,3%, до $2,71, причем оба показателя превзошли консенсус-прогнозы. Преимуществом Visa является устойчивый баланс (соотношение «Чистый долг / EBITDA» составляет порядка 0,2х) и способность генерировать высокие денежные потоки, что позволяет компании направлять значительные средства на выплаты акционерам.
Мы продолжаем положительно оценивать перспективы бизнеса Visa. Несмотря на значительные риски, связанные с по-прежнему высокими ключевыми ставками центробанков, все еще повышенной инфляцией и геополитической напряженностью, глобальная экономика сохраняет неплохую устойчивость. Прогнозы предполагают продолжение экономического подъема в мире в ближайшие годы, причем положительная динамика ожидается почти во всех основных странах и регионах планеты. А начавшееся в этом году смягчение монетарной политики в Штатах и Европе должно оказать дополнительную поддержку деловой и потребительской активности. На этом фоне можно рассчитывать на дальнейшее увеличение трат потребителей и бизнеса по картам Visa. Более отдаленные перспективы роста компании связаны с дальнейшей экспансией безналичных платежей в мире.
Отметим, что Visa довольно уверенно чувствует себя в условиях повышенной инфляции, поскольку ее доходы зависят от объема операций по картам, а последние, в свою очередь, увеличиваются вместе с ростом цен.
Риски связаны с жесткой монетарной политикой ведущих мировых ЦБ, что может приводить к всплескам волатильности в акциях технологических компаний, к которым относится и Visa. Кроме того, бизнес Visa чувствителен к состоянию экономики. И наступление экономической рецессии в мире или отдельных ведущих странах может отрицательно сказаться на финансовых показателях компании.
Техническая картина
С точки зрения технического анализа на недельном графике акции Visa, двигаясь в рамках среднесрочного восходящего канала, достигли сопротивления $290. В случае прохождения данного уровня целью дальнейшего подъема станет верхняя граница канала в районе $315–320. В противном случае возможен новый откат к 50-недельной скользящей средней, проходящей вблизи $275.
Обновление от 25.07.2024: инвестиционная идея ПОДТВЕРЖДЕНА
Visa, оператор крупнейшей международной платежной системы, представил в целом неплохую отчетность за 3-й квартал 2024 финансового года с окончанием 30 июня. Выручка повысилась на 9,6% г/г до $8,90 млрд, но немного не дотянула до консенсус-прогноза на уровне $8,92 млрд. Рост был обусловлен сохраняющейся на достаточно высоком уровне деловой и потребительской активностью в США и мире. Так, общее число обработанных транзакций по картам платежной системы выросло на 10% до 55,3 млрд, а объем платежей в системе компании (GDV) в местных валютах повысился на 7% до $3,33 трлн, в том числе в США показатель составил $1,65 трлн. Более того, объем трансграничных платежей без учета колебаний валютных курсов вырос на 14%. По состоянию на 31 марта 2024 г. (последние доступные данные) всего в мире в обращении находилось 4,55 млрд карт под брендами Visa, увеличившись за год на 8%.
Скорректированный показатель EBITDA Visa в 3-м финквартале повысился на 7,9% г/г до $6,24 млрд, при высокой рентабельности по EBITDA на уровне 70,1%. Скорректированная прибыль на акцию поднялась на 12% до $2,42 и совпала со средней оценкой аналитиков Уолл-стрит.
Баланс Visa остается прочным. Компания завершила 3-й финквартал, имея на счетах $16,64 млрд денежных средств и инвестиций в ценные бумаги при общем долге $20,60 млрд (соотношение Чистый долг/EBITDA составляет около 0,2х). В отчетном периоде компания сгенерировала операционный денежный поток в размере $5,13 млрд, направила $400 млн на капвложения и выкупила с рынка 17,2 млн собственных акций за $4,8 млрд. Общий объем средств, доступных для выкупа акций, по состоянию на конец июня составлял $18,9 млрд, что соответствует 3,5% капитализации компании.
Несмотря на сохраняющуюся экономическую неопределенность и повышенные геополитические риски, руководство Visa подтвердило свои достаточно оптимистичные прогнозы на весь 2024 фингод. В компании по-прежнему ожидают, что ее выручка увеличится на 10-12% (low double-digit), скорректированный EPS – на 11-13% (low-teens).
Мы подтверждаем целевую цену акций Visa на уровне $319 и рейтинг «Покупать» для них.
Обновление от 24.04.2024: инвестиционная идея ПОДТВЕРЖДЕНА
Visa, оператор крупнейшей международной платежной системы, представил неплохую отчетность за 2-й квартал 2024 финансового года с окончанием 31 марта. Выручка повысилась на 9,9% г/г до $8,78 млрд и оказалась немного выше консенсус-прогноза на уровне $8,60 млрд. Рост был обусловлен сохраняющейся на достаточно высоком уровне деловой и потребительской активностью в США и мире. Так, общее число обработанных транзакций по картам платежной системы выросло на 11% до 55,5 млрд, а объем платежей в системе компании (GDV) в местных валютах повысился на 8% до $3,17 трлн, в том числе в США показатель составил $1,56 трлн. Более того, объем трансграничных платежей без учета колебаний валютных курсов вырос на 16%. По состоянию на конец 2023 г. (последние доступные данные) всего в мире в обращении находилось 4,43 млрд карт под брендами Visa, увеличившись за год на 6%.
Скорректированный показатель EBITDA Visa во 2-м финквартале повысился на 9,1% г/г до $6,15 млрд, при высокой рентабельности по EBITDA на уровне 70,1%. Скорректированная прибыль на акцию подскочила на 20,1% до $2,51 и на 7 центов превысила среднюю оценку аналитиков Уолл-стрит.
Баланс Visa остается прочным. Компания завершила 2-й финквартал, имея на счетах $17,70 млрд денежных средств и инвестиций в ценные бумаги при общем долге $20,60 млрд (соотношение Чистый долг/EBITDA составляет 0,1х). В отчетном периоде компания сгенерировала операционный денежный поток в размере $4,54 млрд, направила $281 млн на капвложения и выкупила с рынка 9,7 млн собственных акций за $2,70 млрд. Общий объем средств, доступных для выкупа акций, по состоянию на конец марта составлял $23,6 млрд, что соответствует 4,2% капитализации компании.
Несмотря на повышенные геополитические риски и сохраняющуюся значительную экономическую неопределенность, руководство Visa подтвердило свои достаточно оптимистичные прогнозы на весь 2024 фингод. В компании по-прежнему ожидают, что ее выручка увеличится на 12-13% (low double-digit), скорректированный EPS – на 11-13% (low-teens).
Мы подтверждаем целевую цену акций Visa на уровне $319 (апсайд 16%) и рейтинг «Покупать» для них.
Исходная идея:
Мы сохраняем позитивный взгляд на перспективы бизнеса Visa, несмотря на значительные макроэкономические и геополитические риски. Прогнозы по-прежнему предполагают сохранение позитивной экономической динамики во всех основных странах и регионах мира в ближайшие годы, и Visa продолжит чувствовать себя весьма уверенно в финансовом плане, выигрывая от продолжения повышения глобальной экономической активности. Долгосрочные перспективы роста Visa также выглядят неплохо и связаны с дальнейшей экспансией безналичных платежей в мире.
Мы присваиваем рейтинг «Покупать» акциям Visa с целевой ценой на горизонте 12 месяцев на уровне $ 319,0, что предполагает потенциал роста на 15,1%.
Visa (NYSE: V) является оператором крупнейшей международной платежной системы, действующей более чем в 200 странах и объединяющей свыше 14,5 тыс. финансовых учреждений. Ежегодно в системе компании обрабатывается порядка 213 млрд финансовых транзакций, а общий годовой объем проведенных платежей превышает $ 12,3 трлн.
Visa инвестирует значительные средства в технологические инновации, стремясь за счет внедрения передовых технологий повышать скорость, удобство и безопасность платежей для пользователей. Важной частью стратегии роста компании являются сделки M&A.
Отчетность Visa за I квартал 2024 финансового года с окончанием 31 декабря была весьма позитивной. Выручка повысилась на 8,8% г/г, до $ 8,63 млрд, скорр. EPS — на 10,6%, до $ 2,41, причем оба показателя превзошли консенсус-прогнозы. Хороший результат был обусловлен сохраняющейся на довольно высоком уровне деловой и потребительской активностью в США и мире. Преимуществом Visa является устойчивый баланс (соотношение «Чистый долг / EBITDA» — менее 0,1х) и способность генерировать высокие денежные потоки, что позволяет компании направлять значительные средства на выплаты акционерам.
Мы продолжаем положительно оценивать перспективы бизнеса Visa. Несмотря на значительную неопределенность, связанную жесткой монетарной политикой центробанков, высокой инфляцией, значительными макроэкономическими и геополитическими рисками, мировая экономика продемонстрировала неплохую устойчивость в прошлом году. При этом опасения по поводу наступления глобальной рецессии, судя по всему, пока не оправдываются — глобальный ВВП, как ожидается, продолжит показывать положительную динамику в ближайшие годы. И на этом фоне Visa продолжит смотреться достаточно уверенно в финансовом плане. Более отдаленные перспективы роста компании также выглядят оптимистично и связаны с дальнейшей экспансией безналичных платежей в мире.
Отметим, что Visa довольно уверенно чувствует себя в условиях высокой инфляции, поскольку ее доходы зависят от объема операций по картам, а последние, в свою очередь, увеличиваются вместе с ростом цен.
Мы рассчитали справедливую стоимость акций Visa методом дисконтированных денежных потоков (ДДП). Наша оценка предполагает апсайд в размере 15,1%.
Риски связаны с жесткой монетарной политикой ведущих мировых ЦБ, что может приводить к всплескам волатильности в акциях технологических компаний, к которым относится и Visa. Кроме того, бизнес Visa чувствителен к состоянию экономики. И наступление экономической рецессии в мире или отдельных ведущих странах может отрицательно сказаться на финансовых показателях компании.
Техническая картина
С точки зрения технического анализа на недельном графике акции Visa движутся в рамках среднесрочного восходящего канала. Ожидаем продолжения подъема к верхней границе фигуры, в район $ 290.
