Инвесторы Сберят в лучшее

Банки улучшают результаты, но акции остаются под давлением: дайджест финансового сектора

Российские банки продолжают показывать сильные результаты, а ЦБ повышает прогнозы по прибыли сектора. По итогам восьми месяцев 2026 года она выросла более чем на треть, до 3,3 трлн рублей. Однако этого недостаточно для роста котировок в последние месяцы.

Что мешает акциям расти

• Высокая ключевая ставка ограничивает рост кредитования и толкает доходности ОФЗ вверх.
• Ухудшение качества активов. Доля просроченной задолженности остается вблизи пиковых значений первого квартала, а покрытие резервами снижается.
• Геополитическая напряженность мешает росту мультипликаторов российских банков.

Какие банки выглядят интереснее, главные идеи:

СБЕР

Рекомендация Т-Инвестиций — «покупать»

Целевая цена — 388 рублей за бумагу

Высокие ставки не мешают Сберу наращивать доходы и чистую прибыль высокими темпами. Кредитный портфель также растет быстрее, чем в среднем по сектору, в непростых макроусловиях.

Результаты за второй квартал

§ Кредитный портфель вырос на 14% год к году.

§ Чистая процентная маржа увеличилась до рекордного для Сбера значения — 6,7%.

§ Отчисления в резервы остаются низкими, несмотря на ухудшение качества портфеля. Стоимость риска оказалась лучше наших ожиданий и составила 1,3% по итогам квартала.

§ Существенный рост чистого процентного дохода и низкие относительно наших ожиданий отчисления в резервы позволили нарастить чистую прибыль на 21% год к году. ROE осталась одной из самых высоких в секторе.

§ За девять месяцев 2026-го Сбер заработал рекордные 1,5 трлн рублей чистой прибыли (+18% год к году). Основные драйверы роста — высокая процентная маржа и рост кредитного портфеля. Комиссионные доходы ожидаемо замедлились, стоимость риска осталась невысокой. Банк стремится к очередному годовому рекорду по чистой прибыли.

Прогнозы менеджмента на 2026 год

Компания второй квартал подряд понизила прогноз темпа роста ВВП и вновь увеличила ожидания по инфляции.

§ Рост кредитного портфеля сектора в сегменте индивидуальных клиентов — 5–8% (без изменений). В сегменте корпоративных клиентов — 8–10% (ранее 10—12%). Сбер планирует расти темпами выше сектора в сегменте кредитования физических лиц

§ Чистая процентная маржа (NIM) — 6,2% (ранее 5,9%)

§ Рост комиссионного дохода — 0% (ранее 5–7%)

§ Стоимость риска — менее 1,4% (без изменений).

§ Соотношение затрат и доходов — 30–32% (без изменений).

§ ROE — 22% (без изменений).

ИСТОЧНИК ИДЕИ