Инвесторы Северстали заслужили премию

Северсталь — buy. Хороший защитный актив - можно взять против более слабых сталевиков.

Северсталь наиболее хорошо подготовлена к спаду деловой активности.

• У Северстали очень высокая маржа EBITDA даже по мировым меркам - 38.1%.
• Низкая долговая нагрузка - чистый долг/EBITDA всего 0.4х.

Северсталь - вертикально интегрированная металлургическая компания. Одна из немногих, кто за счёт этого может генерировать положительный FCF на всем протяжении цикла.

Северсталь может оцениваться как бонд с фиксированной доходностью.

• У Северстали самый защищённый дивиденд среди сталевиков в РФ.
• На дне цикла компания может платить 5-6% годовых дивидендную доходность в долларах.
• Сейчас платит рекордные дивиденды 3.1% за 4к18 и 15% за 2018.

Сейчас Северсталь оценена справедливо относительно рынка, но заслуживает премии.

• Северсталь создавала акционерную стоимость последние 5 лет и генерировала высокий ROIC.

Оригинал и полная версия идеи