IPO Atea Pharmaceuticals: разработки для лечения COVID-19
29 октября состоится IPO компании Atea Pharmaceuticals, специализирующейся на разработке противовирусных препаратов. Андеррайтерами размещения выступают J.P. Morgan, Morgan Stanley, Evercore ISI и William Blair.
О компании. Atea создала и запатентовала свою платформу разработки с использованием пуриновых нуклеотидов (важнейшие универсальные соединения всех объектов – от вирусов до человека) для борьбы с вирусами одноцепочечной РНК, которые являются распространённой причиной тяжелых заболеваний. Atea Pharmaceuticals была основана в 2012 году. По состоянию на 30 июня денежные средства на балансе компании составляют $115,792 млн, также, по данным crunchbase, компания за всю историю привлекла $283,4 млн. Крупнейшие акционеры компании до IPO – Morningside Investments Limited (9,5%), Cormorant Private Healthcare Fund (9,4%), JPM Partners (8,68%), Bain Capital Life Sciences Investors (7,86%) и ABG-ATEAB LIMITED (5,63%).
Основные разработки компании. В настоящее время компания сосредоточена на разработке продукта AT-527, который нацелен на лечение коронавируса. Сейчас разработка находится на 2-й фазе клинических испытаний. AT-572 в двух первых клинических испытаниях хорошо переносился людьми с гепатитом С. Первая дозировка вакцины была введена пациенту в сентябре 2020 года. Компания планирует опубликовать данные в 1ПГ 2021 года и после публикации начать фазу 3. AT-787 – разработка, предназначенная для лечения гепатита С. Компания создала новый продукт путем комбинирования AT-527 с AT-777. На текущий момент компания испытывает проблемы с исследованиями из-за пандемии. После решения данной проблемы Atea планирует возобновить фазу 1/2А.
Сотрудничество с Roche. В октябре 2020 года Atea заключила соглашение с Roche в отношении продукта AT-527. Atea в рамках сотрудничества предоставила Roche всемирную лицензию (за исключением США) на производство, продажу, экспорт продукта. Компания Roche выплатит Atea авансовый платеж в $350 млн в ноябре 2020 года, также по достижении определенных результатов разработок компания выплатит до $330 млн и до $320 млн по достижении результатов продаж.
Апсайд в 36% с учетом вероятности коммерциализации. По нашему мнению, с учетом всех рисков стоимость компании составляет $2,59 млрд, что на 36% выше верхней оценки капитализации на IPO в $1,902 млрд. Наша целевая цена, таким образом, составила $32,7 за акцию.
Потенциальный адресный рынок в $86,4 млрд. По данным Fior Markets, мировой рынок вакцин до распространения COVID-19 оценивался в $47 млрд в 2019 году.
По прогнозу, к 2027 году ожидается рост рынка до $86,4 млрд со среднегодовыми темпами роста в 7%. Ожидается, что Северная Америка будет доминировать на рынке из-за присутствия крупных игроков и массивных инвестиций компаний, правительства и различных учреждений в исследования и разработки для скорейшего создания вакцины от COVID-19.
Ведущие игроки рынка - Johnson & Johnson Services, Pfizer, GlaxoSmithKline plc, Serum Institute of India, Merck, Sanofi, Moderna, Inovio Pharmaceuticals и BioNTech SE.
Риски: FDA, стадия разработки и дополнительный капитал
- Компания еще не получала доходы от своих продуктов. Продукты компании находятся на стадии разработки, и неизвестно, когда компания получит готовый продукт.
- Одобрение FDA. Любое дальнейшее регулирование может задержать или предотвратить коммерциализацию некоторых или всех продуктов Atea Pharmaceuticals.
- Дополнительный капитал. После проведения IPO в будущем компания может столкнуться с проблемой с наличностью на балансе для дальнейшего развития продукта, и, возможно, потребуется дополнительный капитал. Если компания не сможет привлечь дополнительный капитал, это может привести к отсрочке или ликвидированию программ разработок.