IPO Coursera: у нас курс не упадет, потому что это образовательный курс
О компании
Coursera — лидер в сфере онлайн-образования. На своей платформе Coursera объединила студентов, преподавателей и лучшие университеты мира, чтобы сделать качественное образование доступным для всех. Coursera была основана в 2012 году в Калифорнии, США.
Компания сотрудничает с более чем 200 ведущими университетами и партнерами. На платформе 77 млн студентов, 4000 институтов, больше 2000 компаний и 300 государственных учреждений, которые с помощью Coursera обучают своих сотрудников, студентов и граждан.
Перспективы компании
Мировая экономика быстро меняется. По оценкам, основанным на данных Международной организации труда («МОТ»), к 2030 году мировая рабочая сила вырастет на 230 млн человек. К этому времени многие процессы будут автоматизированы, и около половины сегодняшних рабочих мест могут исчезнуть (2 млрд). Это потребует срочной переподготовки населения.
До 2026 года глобальный рынок платформ онлайн-образования будет расти в среднем на 41% в год. Сейчас это один из самых быстрорастущих технологических рынков. Ожидается, что размер рынка увеличится с $4,3 млрд в 2018 году до $65,5 млрд в 2026 году.
В системе образования США много проблем: высокая стоимость, нехватка мест в университетах. Онлайн-образование становится все более востребованным. Также компаниям нужно обучать своих сотрудников, повышать их квалификацию. Многие организации в Европе и США уже приравнивают сертификаты Coursera к университетским дипломам.
Риски
Квартальная и годовая выручка и операционные результаты Coursera менялись от периода к периоду и могут измениться в будущем. Это может привести к колебаниям курса акций и снижению стоимости инвестиций.
Недавний быстрый рост компании не гарантирует рост в будущем. Coursera ожидает, что темпы роста выручки снизятся по сравнению с предыдущими годами.
Компания понесла значительные чистые убытки с момента создания и ожидает, что в обозримом будущем тенденция сохранится.
Рынок онлайн-обучения относительно молод и может расти не так быстро, как ожидается. Это может нанести ущерб бизнесу Coursera.
Финансы и оценка
В ходе IPO Coursera планирует продать 15,7 млн акций по цене $30–33 и привлечь $520 млн. Рыночная капитализация на IPO — около $4,4 млрд. За 11 раундов финансирования Coursera привлекла $443,1 млн от 21 инвестора, включая New Enterprise Ventures, Kleiner Perkins, Всемирный банк и других.
За последние 12 месяцев доходы компании составили $294 млн. Валовая рентабельность — 53%. В период с 2017 по 2020 год выручка Coursera росла на 32% в год. В 2020 году выручка компании выросла на 59% — пандемия COVID-19 побудила людей менять профессии и получать новые знания. В прошлом году на потребительский сегмент пришлось 66% общей выручки. Сегменты Enterprise и Degree (выручка от компаний и университетских степеней) быстро растут: с 8% и 3% выручки в 2017 году до 24% и 10% в 2020 году соответственно.
Похожие публичные компании: Chegg (CHGG), которая торгуется с показателем P/S 20x при росте выручки на 64% и валовой марже 68%; и Pluralsight (PS), которая торгуется с P/S 8,5x при росте выручки на 18% и валовой марже 78%. Показатель P/S Coursera на IPO 15x. Эта инвестиционная идея имеет среднюю потенциальную доходность, до 40%.