Инвесторы в IPO Eargo могут расслышать шелест купюр

Eargo — американский производитель слуховых аппаратов. Также компания проводит проверку слуха и консультирует онлайн. Устройствами от Eargo можно управлять с помощью смартфона, и стоят они примерно в два раза дешевле своих аналогов. 

Компания была основана в 2013 году в Сан-Франциско. Продукт и бизнес-модель Eargo решают основные проблемы традиционных слуховых аппаратов — внешний вид, доступность и цена. Продажи компании адресованы непосредственно потребителю (онлайн или по телефону). Клиенты получают индивидуальные удаленные консультации от лицензированных специалистов по слуховым аппаратам. 

Потеря слуха оказывает значительное влияние на качество жизни. Это один из самых популярных диагнозов — третий по количеству заболевших в США и более распространенный, чем диабет и рак. 

По оценкам Eargo, в 2019 году в США 37 млн человек старше 50 лет страдали потерей слуха в легкой и средней степени. Eargo планирует сосредоточить свои маркетинговые усилия на людях с годовым доходом выше среднего. По оценкам компании, этот сегмент насчитывает 14 млн человек и представляет целевой рынок в размере более $30 млрд. 

Компания находится на ранней стадии развития и пока что убыточна. Eargo направляет все средства на развитие и не планирует выходить в прибыльность в ближайшее время, что может негативно отразиться на стоимости акций компании. 

Eargo работает в высококонкурентной отрасли. Давление со стороны конкурентов может сильно помешать развитию бизнеса. 

Eargo использует относительно новую бизнес-модель продаж — они напрямую адресованы конечным пользователям. Чтобы успешно конкурировать с существующими бизнес-моделями и стать прибыльной, компании необходимо продолжать совершенствовать свой продукт и стратегию.

В ходе IPO Eargo (EAR) планирует привлечь $105 млн. Диапазон цен $14–16. Рыночная капитализация компании на IPO составит около $570 млн. За пять раундов финансирования на венчурном рынке компания привлекла $207 млн. 

За последние 12 месяцев Eargo заработала $48 млн. Компания быстро развивается: выручка растет на 98% год к году. Eargo можно сравнить с другими быстрорастущими производителями медицинского оборудования, которые недавно стали публичными — Outset Medical (OM, торгуется с 34x P/S), Inari Medical (NARI, P/S 40x) и Livongo Health (LVGO, P/S 54x). 

Eargo выходит на биржу с мультипликатором P/S 12x. На наш взгляд, это значительная недооценка по сравнению с текущими рыночными ценами. Ожидаемая доходность инвестиции высокая — более 40%.