IPO Exscientia: разработка лекарств с помощью ИИ
30 сентября состоится IPO Exscientia plc. Компания предоставляет платформу на основе искусственного интеллекта для разработки и открытия лекарств. Андеррайтерами размещения выступают Goldman Sachs, Morgan Stanley, BofA Securities и Barclays.
О компании. Компания создала платформу, которую использует для собственных потенциальных разработок, а также предоставляет другим компаниям/партнерам для совместных разработок. Компания сотрудничает с Bayer AG, Bristol Myers Squibb и Celgene Corporation. Всего компания привлекла $374,4 млн. Акционеры компании – Evotec SE, Softbank Group Corp, Novo Holdings A/S, BlackRock, Celgene Corporation и GT Healthcare Capital Partners.
Платформа компании. Компания разработала платформу, которая представляет собой набор вычислительных инструментов с поддержкой ИИ и работает совместно с лабораторными экспериментальными платформами, что создает замкнутую систему обучения и повышает возможность открытия новых молекул для разработки препаратов. Платформа выполняет четыре ключевые задачи: Precision Target – искусственный интеллект изучает литературу, также различные данные для идентификации цели в лечении определенной болезни. Затем платформа проводит анализ для изучения эффективности потенциального препарата. Precision Design – разработка сбалансированного потенциального лечения (то есть сбалансированная частота приема и уровни дозирования при лечении). Precision Experiment – сбор нужных и точных данных для разработки более эффективного потенциального лечения. Precision Medicine – анализ влияния на организм онкологических больных текущих лекарств или разрабатываемых для повышения успеха клинических испытаний.
Разработки компании. С момента своего основания в 2012 году компания продвигает 25 потенциальных проектов, в том числе первые три разработки на основе ИИ для клинических испытаний. Одна разработка принадлежит полностью Exscientia plc, две разрабатываются совместно с Sumitomo Dainippon Pharma. Основной кандидат компании – EXS21546, клинические испытания начались в декабре 2020 года, и обновленные данные фазы 1 ожидаются в конце 2022 года.
Апсайд в 30% с учетом вероятности коммерциализации. По нашему мнению, с учетом всех рисков стоимость компании составляет $3,374 млрд, что на 30% выше верхней оценки капитализации на IPO в $2,476 млрд. Наша целевая цена, таким образом, составила $28,6 за акцию.
Прогноз выручки. Для построения модели мы использовали данные компании по выручке от обслуживания, выручке от лицензированных сборов и выручке от потенциального препарата.
Выручка от обслуживания. В 2020 году выручка от обслуживания выросла на 457%, до 786 тысяч фунтов стерлингов (GBP). Мы ожидаем, что выручка от обслуживания вырастет с 786 тысяч фунтов до 15 млн фунтов к 2030-му прогнозному году на фоне роста узнаваемости компании и роста штата компании. Выручка от обслуживания представляет собой выручку от использования технологии компании для разработки новой интеллектуальной собственности от имени партнера по сотрудничеству.
Выручка от лицензированных сборов. В 2020 году темпы роста выручки от лицензированных сборов сократились на 1%, в 1ПГ2021 года темпы роста составили 20%. Мы ожидаем, что темпы роста в 2021-м прогнозном году составят 20%, а выручка будет на уровне 11 млн фунтов стерлингов с ростом до 2 млрд фунтов стерлингов к 2030-му прогнозному году. Такой рост выручки обусловлен выплатами от Bristol Myers Squibb (общие выплаты оценивается в $1,3 млрд с учетом определенных стадий и будущего роялти), Bayer AG (общие выплаты оцениваются в 240 млн евро, также потенциальные выплаты с роялти), Sanofi (общие выплаты оцениваются в $250 млн). Также компания в будущем может заключить контракты с крупными разработчиками препаратов, что также может увеличить выручку от лицензированных сборов.
Выручка от потенциального препарата. Потенциальный рынок для EXS21546 в 33 млрд фунтов стерлингов к 2027 году (рынок лечения рака легких, по данным Acumen Research and Consulting). Мы ожидаем, что потенциальные продажи могут начаться к 2027-му прогнозному году с долей рынка в 0,5% и ростом до 1,1% к 2030-му прогнозному году. Выручка от препарата вырастет с 165,3 млн фунтов стерлингов в 2027-м прогнозному году до 431,8 млн фунтов стерлингов к 2030-му прогнозному году.
С учетом всех вводных данных общая выручка компании вырастет с 9,7 млн фунтов стерлингов в 2020 году до 2,447 млрд фунтов стерлингов к 2030-му прогнозному году.
Риски: конкуренция и одобрение регулирующих органов
- Конкуренция. Конкуренты компании на рынке – Relay Therapeutics, AbCellera, Schrodinger, Recursion Pharmaceuticals, PathAI, Insitro, Valo Health, Cellarity, XtalPi, BenevolentAI, Datavant и Atomwise.
- Одобрение регулирующих органов. Любое дальнейшее регулирование может задержать или предотвратить коммерциализацию некоторых или всех продуктов компании, ее партнеров, что способно негативно сказаться на выручке компании.
