Ops, DevOps, IPOps!
13 октября пройдет IPO компании Gitlab Inc. Компания разработала облачное программное обеспечение GitLab, которое используется разработчиками для обмена кодом и совместной работы над проектами. Андеррайтеры размещения – Goldman Sachs, J.P. Morgan, BofA Securities.
Платформа компании. Gitlab разработал платформу DevOps, которая объединяет все команды внутри компании для достижения определенных результатов. DevOps направлен на то, чтобы позволить командам сотрудничать и работать вместе, чтобы сократить жизненный цикл разработки и перейти от медленной периодической поставки программного обеспечения к быстрым и непрерывным обновлениям. Платформа Gitlab может быть развернута в различных средах и использоваться для управления (показатели эффективности, оптимизация работы), совместного планирования в одной системе, создания и разработки кода, проверки и тестирования разработки для оценки производительности и удобства, тестирования безопасности приложений, автоматизации и доставки приложений, настройки приложений и облачной защиты.
Бизнес-модель. Компания предлагает свою платформу в трех различных формах подписки.
- Free – компания предлагает свою платформу бесплатно с большим количеством функций для стимулирования расширения возможности функций.
- Premium представляет собой дополнительные возможности для менеджеров и директоров для улучшения работы между группами разработки, управления проектом и ускорения развертывания кода.
- Ultimate представляет собой расширенные возможности в тестировании безопасности (поиск недостатков в системе безопасности), аналитике и отчетности по всем направлениям разработки (стабильность и другие ключевые показатели после развертывания кода).
Бизнес-кейсы. Команда разработчиков компании Siemens нуждалась в платформе для совместной работы над кодом и улучшении рабочего процесса в DevOps. В 2013 году небольшая команда разработчиков внедрила в работу платформу Gitlab. В дальнейшем Siemens увеличил свою скорость и эффективность, более 40 тысяч пользователей Gitlab в Siemens работают вместе по всему миру в рамках всей организации, компания начала экономить время и средства, так как благодаря платформе у Siemens не было необходимости обновлять исправления вручную.
Потенциальный рынок. По данным Gartner, общий адресный рынок программного обеспечения для глобальной инфраструктуры оценивается в $328 млрд к концу 2021 года и $458 млрд к концу 2024 года.
Апсайд в 30% от верхней границы размещения. C учетом консервативных вводных модель FCFF проецирует оценку собственного капитала в $11,166 млрд при целевой цене $78,1 на одну простую акцию с потенциалом роста 30%.
Прогноз выручки
Для построения модели мы использовали данные компании по выручке от подписки и выручке от лицензии.
Выручка от лицензии. В 2021ФГ выручка от лицензии выросла на 89%, в 1ПГ2022ФГ темпы роста составили 74%. Мы ожидаем, что в 2022ФГ темпы роста составят 73% с дальнейшим снижением до 26% к 2031-му прогнозному году. Выручка вырастет с $132,76 млн в 2021ФГ до $5,477 млрд к 2031-му прогнозному году. Основные драйверы роста – это рост базы клиентов компании с 11,441 тысячи в январе 2020 года до 15,356 тысячи в июле 2021 года. Также у компании высокая ставка удержания в 152% и рост базы крупных клиентов (ARR (регулярная годовая выручка) выше $100 тысяч) с 173 в январе 2020 года до 383 к июлю 2021 года.
В 2021ФГ темпы выручки от лицензии выросли на 79%, в 1ПГ2022ФГ темпы роста составили 40%. Мы ожидаем, что в 2022-м прогнозному году темпы роста составят 35% с дальнейшим снижением до 8% к 2031-му прогнозному году. Выручка от лицензии вырастет с $19,41 млн с дальнейшим ростом до $105,44 млн к 2030- му прогнозному году.
С учетом всех вводных данных мы прогнозируем замедление темпов роста с 87,3% в 2021ФГ до 68,2% в 2022-м прогнозном году с дальнейшим замедлением до 25,3% к 2030-му прогнозному году. Общая выручка компании вырастет с $152 млн в 2021ФГ до $5,583 млрд к 2031-му прогнозному году.
Риски: продукты, нарушение безопасности и персонал
- Улучшения продуктов. Если компания не сможет предоставлять новые продукты или улучшать текущие, то это способно негативно сказаться на будущем росте компании.
- Нарушение безопасности. Компания сталкивается с повышенным риском нарушения безопасности, так как Gitlab использует сторонние технологии с открытым исходным кодом, что может сделать компанию целью для кибератак.
- Персонал. Если компания не сможет нанимать или удерживать высококвалифицированный персонал, то это способно повлиять на текущее финансовое состояние компании и будущий рост.