McAfee - антивирусное IPO

Обновление от 21.10.20: Отменили участие в IPO McAfee

Есть большой риск, что сделка уйдет в минус. Изначально мы оценивали доходность этой инвестиции как низкую и сейчас получили несколько негативных сигналов:

• На акции McAfee слабый спрос со стороны инвесторов.
• Андеррайтеры (инвестиционные банки, которые занимаются распределением акций на IPO) хотят снизить диапазон цены акций.

По статистике, такие инвестиции убыточны в первые месяцы торгов. Также есть риск, что аллокация будет выше средней. Чтобы наши инвесторы не потеряли деньги, мы решили отказаться от участия в этом IPO. 

Тем, кто отправлял заявку, мы вернем деньги на счет.

О компании

McAfee — ведущая компания в области кибербезопасности, которая предоставляет передовые решения физическим лицам, малому и среднему бизнесу, крупным предприятиям и правительствам. Технологии безопасности McAfee используют уникальные возможности прогнозирования, которые позволяют пользователям и предприятиям оставаться на шаг впереди. 

В 2020 году продукты, ориентированные на физических лиц, защищают более 600 миллионов устройств. Корпоративный бизнес McAfee защищает многие крупнейшие предприятия и правительства по всему миру, включая 86% компаний из списка Fortune 100. Компания была основана в 1987 году в Санта-Кларе, штат Калифорния, Джоном Макафи, Петко Стояновым и Рави Каннаном.

Перспективы компании

Кибератаки превратились из простого вредоносного ПО в сложные, организованные и крупномасштабные атаки, нацеленные на широкий круг отраслей и предприятий. По данным RiskBased Security, в течение 2019 года было зарегистрировано более 7000 утечек данных, в результате чего было скомпрометировано более 15 миллиардов файлов и аккаунтов. Количество угроз, нацеленных на облачные сервисы, увеличилось на 630% с января 2020 года по апрель 2020 года. 

По оценкам McAfee, ее адресный рынок, состоящий из безопасности пользователей и корпоративной безопасности, составит $30,4 млрд в 2020 году и, по прогнозам, будет расти со среднегодовым темпом роста 7,9% и достигнет $41,2 млрд к 2024 году. 

Риски

Пандемия COVID-19 значительно повлияла на то, как компания ведет свой бизнес. Продолжительность и степень влияния на будущие результаты деятельности и общие финансовые показатели остаются неопределенными. 

Рынок кибербезопасности быстро развивается и становится все более конкурентным в ответ на постоянно развивающиеся угрозы со стороны множества изощренных кибератак. Компания работает в высококонкурентной среде и ожидает усиления конкурентного давления в будущем, что может привести к потере доли рынка McAfee. Основные конкуренты компании — NLOK, PANW, SPLK, ZS, CRWD, Avast, Kaspersky, Cylance и другие.

Финансы и оценка

В ходе IPO McAfee (MCFE) планирует продать 37 млн акций по цене $19–22. Компания собирается привлечь $814 млн. Рыночная капитализация на IPO — около $9,5 млрд. 

За последние 12 месяцев доходы McAfee составили $2,745 млрд. Компания показала прибыльность в 1П 2020 и растет небольшими темпами: рост выручки составляет 9% год к году. Валовая рентабельность на уровне других компаний из индустрии программного обеспечения — 70%. У McAfee большая долговая нагрузка в размере $4,7 млрд. 

Публичные конкуренты компании включают NLOK (P/S 5,5x с ростом выручки -5%), PANW (P/S 7x с ростом выручки 18%), SPLK (P/S 13.7x с ростом выручки -5%) и CRWD (P/S 48x с ростом выручки 84%). Показатель P/S McAfee на IPO составит 3,5х. Учитывая скромный рост доходов компании в 9% и высокую долговую нагрузку, эта инвестиционная идея имеет среднюю потенциальную доходность до 40%.