IPO Oak Street Health: надевайте бахилы, вас вызовут
IPO OSH: медицинские центры с ростом в 75% в год
5 августа состоится IPO компании Oak Street Health. Компания была ос-нована в 2012 году и на данный момент управляет сетью клиник, которые специализируются на оказании первичной медицинской помощи людям с правом на Medicare в США. Андеррайтерами размещения вы-ступают J.P. Morgan, Goldman Sachs и Morgan Stanley.
О компании. Компания нацелена на решение 2 ключевых проблем в здравоохранении США – это снижение роста затрат и получение каче-ственных услуг. По состоянию на 31 марта 2020 года компания обслу-живала 85 тысяч пациентов в 54 центрах на 13 рынках в 8 штатах. Дан-ные центры предназначены для пациентов Medicare и включают раз-личные льготы, такие как прием к врачу и доступ к круглосуточной ли-нии поддержки пациентов. За свою историю компания привлекла $105,3 млн. Среди акционеров компании числятся General Atlantic (38%), General Atlantic (25,1%) и Humana (6,3%).
Платформа. С момента основания компания создала свою платформу Oak Street Platform, которая состоит из медицинских центров компании, команды по уходу, технологии и подхода к лечению болезней. Подход компании позволил снизить госпитализацию на 51% и повтор-ный поход к врачам в течение 30 дней на 42%. Также, по данным опроса пациентов с июня 2018 года по март 2020 года, общий балл удовлетворенности услугами составляет 90 баллов.
Как работает Oak Street. По состоянию на 31 марта 2020 года у Oak Street было 23 партнера-плательщика, включая всех 5 крупных плательщиков Medicare Advantage (Medicare Advantage — это тип плана медицинского страхования в США, который предоставляет льготы по программе Medicare через страховщика здоровья частного сектора). Значительную часть дохода приносят 3 крупных плательщика - Humana, WellCare и Cigna HealthSpring (72% от всей выручки компа-нии). Компания получает ежемесячный доход за каждого пациента от плательщиков. Каждый медицинский центр имеет собственный дизайн, площадь в 9,5 тысячи квадратных футов, а также включает в себя помещение в 1 тысячу квадратных футов для проведения общественных мероприятий. В каждом центре присутствует рабочая группа, обслуживающая группа и группа по уходу.
Потенциальный рынок. В 2019 году расходы на Medicare в США соста-вили более $700 млрд. Oak Street оценивает свой адресный рынок в $325 млрд, или 27 млн человек в Medicare.
Апсайд в 36% от верхней границы размещения. C учетом консерватив-ных вводных модель FCFF проецирует оценку собственного капитала в $5,110 млрд при целевой цене в $23,1 на 1 простую акцию с потенци-алом роста 36%