IPO Rivian Automotive - для тех, кто не успел купить Tesla (но это не точно)
IPO RIVN: производитель электрических внедорожников
9 ноября состоится IPO компании Rivian Automotive. Компания является стартапом по производству электрических внедорожников. Андеррайтеры размещения – Morgan Stanley, Goldman Sachs, J.P. Morgan и другие.
О компании. Компания была основана в 2009 году и изначально работала над проектированием электрических спортивных автомобилей, затем сменила курс на электрические пикапы, внедорожники и коммерческие автомобили. Последний раз компанию оценивали в $27,6 млрд. Оценка на IPO может составить $80 млрд. Всего компания привлекла $10,5 млрд. Акционеры компании – Amazon.com NV Investment Holdings LLC, T. Rowe Price Associates, Global Oryx Company Limited, Ford Motor Company, Manheim Investments.
Rivian планирует потратить примерно $8 млрд на оборудование до конца 2023 года. У компании есть завод, который был приобретен у Mitsubishi в 2017 году и модернизирован для массового производства современных электромобилей, а также аккумуляторных блоков, приводов, компонентов транспортных средств, большинства штамповочных устройств и устройств быстрой зарядки постоянного тока. Текущая производственная мощность завода составляет 150 тысяч автомобилей в год, и, по заявлению компании, при дополнительном расширении к 2023 году производственные мощности могут вырасти до 200 тысяч автомобилей в год. Amazon инвестировал в компанию $1,8 млрд, и сейчас у компании контракт на 100 тысяч Electric Delivery Van с Amazon. Весь заказ планируется поставить к 2025 году.
Производимые электромобили. На текущий момент у компании есть два автомобиля – это внедорожник R1S и пикап R1T. Оба автомобиля имеют полный привод и способны преодолевать бездорожье. Цена на пикап R1T начинается с $67,5 тысячи с обещанным запасом хода до 400 миль и мощностью до 750 лошадиных сил. Также компания обещает более дешевый грузовик с запасом хода до 250 миль. Цена на внедорожник R1S начинается с $70 тысяч, сам внедорожник имеет запас хода около 300 миль при запуске и доступен в пятиместной или семиместной конфигурации. Компания уже начала поставки своего пикапа R1T в сентябре 2021 года. Поставки R1S ожидаются в конце 2021 года. На предзаказе сейчас у компании 48,39 тысячи машин.
Бизнес-модель компании. Rivian помимо производства автомобилей планирует предоставить дополнительные услуги своим потребителям, что, по мнению компании, увеличит лояльность к бренду. Компания предоставит программу членства для владельцев Rivian. Данная программа даст владельцам машин к дополнительной зарядке на станциях компании неограниченный доступ к подключению 4G LTE (за каждую милю пройденного пути) и услуги Rivian Off-Roadside Assistance (эвакуатор, аварийная подзарядка).
Прогноз выручки. Для построения модели мы использовали данные по потенциальному рынку компании и возможной доле.
Доля рынка. По данным alliedmarketresearch.com, мировой рынок электромобилей оценивался в $162,34 млрд в 2019 году. По прогнозам, к 2027 году рынок может достигнуть уровня $802,81 млрд. Мы ожидаем, что в 2021 году доля рынка составит 0,015% с дальнейшим ростом до 4% к 2030-му прогнозному году.
С учетом всех вводных данных мы ожидаем, что в 2021 году выручка составит $48 млн, в 2022-м прогнозируемом году – $1,843 млрд с дальнейшим ростом до $41,370 млрд. На предзаказе сейчас у компании 48,39 тысячи машин, также есть крупный контракт с Amazon.
Апсайд в 30% от верхней границы размещения. C учетом консервативных вводных модель FCFF проецирует оценку собственного капитала в $69,469 млрд при целевой цене $80,6 на одну простую акцию с потенциалом роста 30%.