Shattuck and take my money
8 октября состоится IPO Shattuck Labs – компании, являющейся разработчиком лекарств для лечения рака и улучшения иммунного ответа организма на опухоли. Андеррайтерами размещения выступают Citigroup, Cowen и Evercore ISI.
О компании. Shattuck Labs разработала свою платформу Agonist Redirected Checkpoint (ARC) для создания терапевтического препарата, который будет объединять в себе несколько иммунных функций. Соединения, созданные на ARC, одновременно блокируют рецепторы иммунных контрольных точек (регулятор иммунного ответа) и активируют костимулирующие молекулы (независимые молекулы, которые усиливают сигналы рецепторы).
По состоянию на 30 июня денежные средства на балансе компании составляют $131,044 млн, также, по данным crunchbase, компания за всю историю привлекла $175 млн. Крупнейшие акционеры компании до IPO – Fidelity (7,8%), Redmile Group (7,8%), Millennium Pharmaceuticals (7,5%) и Delphinium (5%).
Основные разработки компании. Ведущая программа компании, которая находится в полной собственности, – это SL-172154. Данный продукт нацелен на одновременное подавление рецептора CD47 и активацию рецептора CD40 (рецептор, участвующий в широком спектре иммунных и воспалительных реакций) для укрепления иммунного ответа. В настоящее время компания проводит клинические испытания фазы 1 у пациентов с раком яичников, публикация данных ожидается в 2-й половине 2021 года. Также компания планирует начать клинические испытания у пациентов с плоскоклеточным раком и ожидает данные во 2ПГ 2022 года. Второй кандидат компании – SL-279252. Данный продукт разрабатывается совместно с компанией Takeda Pharmaceutical Company Limited, крупнейшей азиатской фармацевтической компанией, входящей в число 15 крупнейших в мире. SL-279252 нацелен на одновременное подавление PD-1/PD/L1 (действует против иммунных регуляторов) и активацию рецептора OX40 (вызывает важнейшие иммунные реакции Т-клеток). На текущий момент данный продукт находится на 1-й фазе клинических испытаний у пациентов с различными солидными опухолями и лимфомой. Компания планирует опубликовать данные ко 2-й половине 2021 года.
Апсайд в 38% с учетом вероятности коммерциализации. По нашему мнению, с учетом всех рисков стоимость компании составляет $843 млн, что на 38% выше верхней оценки капитализации на IPO в $609 млн. Наша целевая цена, таким образом, составила $22,1 за акцию.
Компания еще не получала доходы от своих продуктов. Продукты компании находятся на стадии разработки, и неизвестно, когда компания получит готовый продукт.
Одобрение FDA. Любое дальнейшее регулирование может задержать или предотвратить коммерциализацию некоторых или всех продуктов Shattuck Labs.
Дополнительный капитал. После проведения IPO в будущем компания может столкнуться с проблемой с наличностью на балансе для дальнейшего развития продукта, и, возможно, потребуется дополнительный капитал. Если компания не сможет привлечь дополнительный капитал, это может привести к отсрочке или ликвидированию программ разработок.
Сотрудничество с Takeda Pharmaceutical. 8 августа 2017 года компания заключила сотрудничество с Millennium Pharmaceuticals (дочерняя компания Takeda Pharmaceutical).
В настоящее время в рамках сотрудничества компания получила $75,7 млн в виде различных платежей.
Потенциальный адресный рынок в $424,6 млрд. Ожидается, что рынок лечения рака вырастет со $121,3 млрд в 2018 году до $424,6 млрд к 2027 году. Согласно данным ВОЗ, в 2018 году было зарегистрировано примерно 18,1 млн новых случаев заболевания раком, также каждая 6-я женщина и каждый 5-й мужчина может заболеть раком. Драйверами роста рынка являются новые случаи заболевания во всем мире, новые виды лечения и доступность лечения.
В своей форме SEC-1 компания указывает таких конкурентов, как AstraZeneca/MedImmune, Bristol Myers Squibb, Merck, Novartis, Pfizer, and Roche/Genentech.