8 октября состоится IPO Spruce Biosciences – компании, разрабатывающей новые методы лечения редких эндокринных заболеваний. Андеррайтерами размещения выступают Cowen, SVB Leerink, Credit Suisse и RBC Capital Markets.
О компании. Компания разработала продукт-кандидат тильдасерфонт как первую потенциальную нестероидную терапию для лечения врождённой гиперплазии надпочечников. Врожденная гиперплазия надпочечников относится к группе наследственных заболеваний. Люди имеют два надпочечника, каждый из которых расположен на верхушке каждой почки. Эти железы вырабатывают гормоны кортизол и альдостерон, которые играют важную роль в организме. У людей с врожденной гиперплазией коры надпочечников не синтезируется фермент, необходимый для выработки гормонов.
По состоянию на 30 июня денежные средства на балансе компании составляют $36,601 млн, также, по данным crunchbase, компания за всю историю привлекла $108 млн. Крупнейшие акционеры компании до IPO – Novo Holdings A/S (29,1%), Omega Fund VI (11,7%), RiverVest Venture Fund III (11,7%), HealthCap VIII (11%), Abingworth Bioventures VII (9,8%), Rock Springs Capital Master Fund (6,3%), Aisling Capital V (5,9%) и Citadel Multi-Strategy Equities Master Fund (5,9%).
Основные разработки компании. Сейчас компания разрабатывает тильдасерфонт, который показывает довольно хорошие результаты. У 163 субъектов в 6 клинических испытаниях не было серьезных побочных эффектов. На сегодняшний день продукт компании проходит фазу 2b, результаты которой ожидаются в 4-м квартале 2021 года или в 1 квартале 2022 года. В случае позитивных результатов компания может встретиться с FDA для начала регистрации продукта для дальнейшей коммерциализации. Также компания намерена изучить возможность лечения детей в возрасте от 2 лет и начать программу клинических исследований во второй половине 2021 года. Компания намерена использовать базу данных, которая была собрана в период клинической фазы 1. На текущий момент Spruce Biosciences получила первые комментарии от FDA, также компания ведет переговоры с ЕМА (European Medicines Agency).
Апсайд в 34% с учетом вероятности коммерциализации. По нашему мнению, с учетом всех рисков стоимость компании составляет $456 млн, что на 34% выше верхней оценки капитализации на IPO в $340 млн. Наша целевая цена, таким образом, составила $21,5 за акцию.
Компания еще не получала доходы от своих продуктов. Продукты компании находятся на стадии разработки, и неизвестно, когда компания получит готовый продукт.
Одобрение FDA. Любое дальнейшее регулирование может задержать или предотвратить коммерциализацию некоторых или всех продуктов Spruce Biosciences.
Дополнительный капитал. После проведения IPO в будущем компания может столкнуться с проблемой с наличностью на балансе для дальнейшего развития продукта, и, возможно, потребуется дополнительный капитал. Если компания не сможет привлечь дополнительный капитал, это может привести к отсрочке или ликвидированию программ разработок.