IPO UiPath - вкалывают роботы, а не человек

UiPath основал бывший разработчик Microsoft Дэниел Дайнс в 2015 году. Сейчас это одна из крупнейших в мире компаний, занимающаяся роботизацией рабочих процессов (RPA). UiPath предоставляет программное обеспечение для создания роботов, которые будут автоматизировать рутинные бизнес-процессы. Решение UiPath сокращает затраты компаний на персонал и высвобождает время сотрудников на решение креативных задач. 

В 2019 году исследовательский центр Forrester признал UiPath лидером индустрии RPA. Компания получила всеобщее признание и крупнейших клиентов по всему миру: Adobe, Chevron, General Electric, CrowdStrike, CVS Health, Uber и др. Также компания сотрудничает с Google, объединяя технологии RPA и искусственного интеллекта. 

Ожидается, что глобальный рынок интеллектуальной автоматизации процессов будет расти приблизительно на 16% каждый год и к 2024-му может достигнуть $30 млрд. При этом, по оценке Gartner, технологию RPA роботов используют только 19% компаний, что говорит о высоком потенциале роста этой индустрии. 

Один робот может выполнять задачи двух-пяти сотрудников. Компании, стремящиеся сделать свой бизнес эффективнее, активно внедряют таких роботов в свои ежедневные процессы. 

UiPath расширяет свою географию. У компании есть представительства во всех крупнейших городах мира. Недавно UiPath вышла на японский рынок — там ее решения по роботизации процессов помогают смягчить последствия демографического кризиса, который ведет к постоянному сокращению численности рабочего населения. 

Молодой, быстрорастущий рынок технологий RPA привлекает множество игроков. Основные конкуренты UiPath — компании Automation Everywhere и Blue Prism. Из-за универсальности технологии компании не разделены по нишам и стремятся охватить все сектора. В дальнейшем это может обострить конкурентную борьбу. 

Еще одним риском для UiPath является зависимость от облачных провайдеров. Компания сотрудничает с крупнейшими поставщиками облачных хранилищ. Те, в свою очередь, могут начать предлагать клиентам свои решения по автоматизации или в интеграции решений других RPA стартапов.

В ходе IPO UiPath планирует продать 21,3 млн акций по цене $43–50 и привлечь $1 млрд. Рыночная капитализация на IPO — $25,8 млрд. В 2020 году доходы компании составили $608 млн. Валовая рентабельность — 89%. Рост выручки составил 81% год к году. В прошлом году компания значительно сократила операционные убытки и показала положительные потоки от операционной деятельности. За 8 инвестиционных раундов компания привлекла более $2 млрд от CapitalG, Alkeon, Sequoia Capital и других. 

По темпам роста выручки и валовой рентабельности UiPath можно сравнить с другими быстрорастущими поставщиками ПО: Datadog, Twilio, CrowdStrike, Snowflake. Учитывая лидирующие позиции UiPath на своем рынке и показатели похожих компаний, коэффициент P/S после IPO может составить 60-70х. При таких значениях стоимость компании на публичном рынке достигнет $40 млрд. Показатель P/S на IPO — 42x. Ожидаемая доходность инвестиции высокая, более 40%.