Johnson & Johnson: стабильность, проверенная поколениями
Драйверы
Johnson & Johnson (NYSE: JNJ) — американский гигант сектора здравоохранения. Бизнес Johnson & Johnson подразделяется на два ключевых сегмента: фармацевтический («инновационная медицина») и медтех (сегмент медицинского оборудования). Фармацевтический бизнес J&J специализируется на таких направлениях, как иммунология, офтальмология, неврология и психиатрия, онкология, сердечно-сосудистые и метаболические заболевания, легочная гипертензия. Сегмент медицинского оборудования включает в себя высокотехнологичное оборудование, изделия медицинского назначения и расходные материалы для лечения и диагностики заболеваний.
Мы присваиваем рейтинг «Покупать» по акциям Johnson & Johnson, присваиваем им целевую цену на 12 мес. $213,2 с потенциалом роста 18,6%.
Акции J&J в текущем году показывают динамику лучше рынка и значительно лучше отрасли — доходность YTD составляет 24%, тогда как индекс S&P 500 прибавил 13%, ETF с привязкой к фармацевтике окреп на 7%, а ETF с привязкой к поставщикам медицинского оборудования подрос на 2%. В условиях труднопредсказуемого президентства Трампа позиции J&J выглядят более надежными и стабильными, чем у многих других представителей сектора здравоохранения, компания гибко адаптируется к новым вызовам и намерена масштабно вкладываться в производство на территории США.
По итогам 2К выручка компании Johnson & Johnson выросла на 5,8% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и составила $23,7 млрд, превзойдя ожидания на $840 млн. Показатель скорректированной чистой прибыли на акцию — $2,77 (-1,8% г/г), превысил прогнозы на 9 центов. Выручка фармацевтического сегмента (Innovative Medicine) увеличилась на 4,9% и достигла $15,2 млрд, в то время как сегмент медицинского оборудования (MedTech) продемонстрировал рост продаж на 7,3%, до $8,5 млрд. Основными драйверами роста выручки в сегменте фармацевтики стали препараты Darzalex, Carvykti, Erleada и Rybrevant/Lazcluze в онкологии, а также Tremfya и Simponi / Simponi Aria в области иммунологии и Spravato в области неврологии.
Компания повысила прогноз по годовой выручке на 2025 год: теперь ожидается диапазон $93,2–93,6 млрд (рост на 5,1–5,6% г/г, мидпойнт прогноза по выручке повышен на $2 млрд). Прогноз по скорректированной прибыли на акцию также увеличен, до $10,80–10,90 (ожидается рост выручки на 8,2–9,2% г/г, мидпойнт повышен на 25 центов).
В ответ на жесткую риторику Трампа и регуляторные изменения в здравоохранении Johnson & Johnson ранее в этом году заявила о планах вложений в размере более $55 млрд в течение следующих 4 лет в производственные мощности на территории США. Компания планирует построить 3 новых производственных площадки и расширить свою научно-исследовательскую базу в Штатах, что укрепит ее позиции на внутреннем рынке и позволит разрабатывать и производить большинство инновационных препаратов и технологий непосредственно в стране.
На данном этапе компания существенно недооценена с фундаментальной точки зрения — торгуется с дисконтом в размере 18,6% относительно аналогов по прогнозным мультипликаторам P/E и EV/EBITDA (NTM). Johnson & Johnson 62 года кряду выплачивает дивиденды, постоянно повышая их. Ожидаемая дивидендная доходность NTM — 2,9%.
К рискам для компании можно отнести дальнейшее ужесточение внешнеторговой политики США и непредсказуемые изменения регуляторной среды в здравоохранении.
Технический анализ
На дневном графике акции Johnson & Johnson выстраивается среднесрочный восходящий тренд, цена в настоящее время тестирует сопротивление на уровне 180, в случае его пробития может наметиться новый виток укрепления. В случае коррекционной просадки ближайшая поддержка будет расположена на уровне $174.