Как похорошела Москва при Sibanye

Sibanye Stillwater (NYSE: SBSW) – производитель золота и платиноидов в ЮАР и США, существенно недооценный по мультипликаторам

Компания торгуется в Южной Африке, на NYSE можно купить ее расписки

Как некоторые знают, у нас есть портфель Global Commodities – международные сырьевые компании.

Портфель показывает в этом году отличный performance за счет

1)      с одной стороны активного печатания денег со стороны ФРС, провоцирующего удешевление денег и рост золота/других commodities

2)      девальвации валюты в развивающихся странах (Россия, ЮАР, Аргентина, Бразилия), где ведут деятельность майнинговые компании, что приводит к сокращению издержек добывающих компаний

Сегодня мы представляем одну из таких идей в портфеле: компания Sibanye Stillwater

1.       Позитивная конъюнктура

Цены на продукцию компании в среднем на 10% выше относительно последнего отчетного периода, в то время как валюта напротив на 6.2% дешевле, что определяет ожидаемый рост прибыли

2. Недооценка по мультипликаторам

По EV/LTM EBITDA компания стоит 4.3x, что существенно дешевле чем у других игроков: Barrick 5.9x, Kinross 6.3x, Newmont 12.0x (Полиметалл/Полюсе также торгуются по 11-12x)

По EV/EBITDA прогноз компания и вовсе стоит 3.9x с учетом позитивного сдвига цен на ее ресурсы

3.       Доходность денежного потока/дивидендная доходность

Компания довольно активно снижает свой долг, доходность денежного потока FCF Yield в последние 12 месяцев составила 9% (крутой уровень)

4.  Обеспеченность запасами

Как всегда при анализе майнеров важно убедиться, что у него не закончатся запасы в скором времени

В случае Sibanye все в целом ок – у компании обеспеченность запасами около 25 лет по платиноидам и 10 лет по золоту при текущих уровнях добычи; на платиноиды при этом приходится около 80% EBITDA компании

5.       Высокий потенциал

Наши модели показывают существенный потенциал дальнейшего роста цены акций компании (>30%)

Источник: аналитики "Усиленных Инвестиций"