KLA - KLA - KLA

Обновление от 23.05.2022: целевая цена ПОНИЖЕНА

Компания отчиталась по результатам третьего квартала (закончился 31 марта 2022 года). Результаты были выше ожиданий аналитиков Уолл-стрит.

• Выручка выросла на 26,9% год к году, до $2,3 млрд, хотя и незначительно снизилась по сравнению с прошлым кварталом.
• Чистая прибыль на акцию увеличилась на 33%, по сравнению с прошлым годом, и составила $4,83.

В сегменте «управление полупроводниковыми процессами» фабричный спрос и заказы на логические чипы обеспечили 63% выручки, еще 37% принесли чипы памяти, из которых 26% пришлось на чипы типа DRAM и 11% на чипы типа NAND. 

Этот сегмент выиграл от устойчивого роста рынка управления процессами. По данным исследовательской компании Gartner, сегмент вырос на 43%, до $10,4 млрд, в 2021 году. Это сделало его одним из самых быстрорастущих сегментов на рынке оборудования для изготовления пластин (WFE). Рыночная доля KLA в управлении процессами выросла на 1%, до 54%, что в четыре раза выше, чем у ближайших конкурентов.

Рынок оптического контроля (входит в рынок управления процессами) вырос примерно до $2,5 млрд, обогнав общий рост рынка WFE на 40%. Доля KLA на этом рынке остается выше 80%.

Выручка от такого продукта, как проверка пластин, на долю которого приходится 40% дохода компании, выросла на 29% год к году, до $919 млн. Услуги по нанесению узоров на пластину принесли 27% выручки и показали рост на 53%, до $611 млн. 

Замыкают тройку лидеров среди наиболее крупных продуктов компании прочие услуги: 21% выручки и рост продаж на 14%, до $488 млн. Компания продала рекордные 349 установок в мартовском квартале, что намного выше предыдущего максимума (293 установки), несмотря на существующие ограничения поставок, связанные с COVID-19. 

Китай, Тайвань и Корея по-прежнему остаются крупнейшими региональными источниками выручки: 31%, 23% и 21% соответственно.

Планы компании

KLA ожидает, что рынок WFE вырастет на 13—19% и превысит $100 млрд в 2022 году по сравнению с примерно $87 млрд в 2021 году. 

Тем не менее проблемы с поставками в отрасли увеличивают нагрузку во второй половине года. Кроме того, продолжительность и потенциальное расширение ограничений, связанных с COVID-19 в Китае, неизвестны и могут негативно сказаться на некоторых поставщиках, работающих в пострадавших районах. 

По-прежнему ожидается ежеквартальный последовательный рост выручки в течение 2022 года, а общий рост выручки за календарный год может превысить 20%. Кроме того, руководство уверено, что спрос будет превышать предложение до конца года.

На июньский квартал KLA прогнозирует выручку в диапазоне $2,3—2,55 млрд, на чипы логики придется около 56% дохода, а на память — около 44% (от полупроводниковых систем управления процессами). Ожидается, что доля памяти DRAM составит около 66% выручки сегмента, а NAND — около 34%. Скорректированная прибыль на акцию планируется в диапазоне $4,93—6,03. 

Маржа по скорректированной валовой прибыли будет находиться в диапазоне 61,5—63,5%, а по итогам года — на уровне 62,5—63,5%. 

Ну и что?

• Компания показала сильные результаты за квартал.
• KLA уверена, что рынок оборудования для полупроводников перешагнет отметку $100 млрд по итогам года и покажет рост на 15% год к году.
• На Китай приходится 31% выручки компании, текущие ограничения и локдауны могут оказать влияние на результаты будущего квартала. Тем не менее KLA позитивно настроена на следующий квартал: по прогнозам рост выручки и чистой прибыли на акцию продолжится.
• Являясь самой маржинальной компанией среди своих ближайших конкурентов, KLA способна наиболее эффективно покрывать растущие затраты на компоненты в отрасли. 

Мы сохраняем нашу рекомендацию на покупку акций KLA-Tencor с целевой ценой на уровне $432 на горизонте 12 месяцев. Это эквивалентно потенциалу роста на 28%.

ОРИГИНАЛ и ПОЛНАЯ ВЕРСИЯ ИДЕИ

​​

Исходная идея:

KLA (NASD: KLAC): скромные прогнозы и феноменальный рост. Рекомендация — покупать

Компания предоставляет необходимые системы управления и контроля в процессе производства микросхем.

Результаты за 2021 год:

• Выручка выросла на 34% год к году, до $8,2 млрд.
  
• Операционная прибыль выросла на 54% год к году, до $3,4 млрд. 
• EPS выросла на 61% год к году, до $18,5 млрд.

Сегмент управления полупроводниковыми процессами приносит 87% всей выручки компании. Это самый быстрорастущий сегмент: рост составил 49% к аналогичному кварталу прошлого года и 39% год к году. Более 55% выручки приходится на Тайвань и Китай. Компания направила в исследования и разработки почти $1 млрд. 

• KLA диверсифицирует свое лидерство на рынке, предлагая портфель различных решений. Они предназначены для быстрорастущих новых рынков в цепочке создания стоимости электроники: радиочастоты, специализированные микросхемы, автомобилестроение, печатные платы, современная упаковка и дисплеи.

• По прогнозам KLA, рынок оборудования для производства пластин (WFE) в 2022 году вырастет на 16—17%, превысив прошлогодний уровень в $86 млрд на $100 млрд. Однако спрос по-прежнему будет ограничен из-за проблем с поставками. 

Рост на всех конечных рынках использования микросхем будет сильным драйвером роста отрасли в 2022 году. Наибольший рост будет приходиться на клиентов — производителей чипов (foundry) и логических микросхем. Инвестиции в чипы памяти будут лидировать за счет технологии 3D-NAND.

Ну и что?

• Рост ключевого продукта компании по контролю пластин растет опережающими рынок темпами (рост на 54% против 40% по рынку).

• По прогнозам KLA, рынок оборудования для производства пластин (WFE) вырастет примерно на 16—17%, превысив уровень в $86 млрд в 2021 году на $100 млрд.

• Специализированные рынки — это еще одна точка роста для компании.

• Результаты за 2021 год оказались оптимистичными, но прогнозы на будущий квартал слегка разочаровали инвесторов.

Мы сохраняем нашу рекомендацию на покупку акций KLA с целевой ценой на уровне $458 на горизонте 12 месяцев, потенциал роста — 25%.

ОРИГИНАЛ и ПОЛНАЯ ВЕРСИЯ ИДЕИ