Полюс позитива
Золотодобывающие компании России потеряли 40—60% рыночной капитализации за последние месяцы. Виной тому США, которые ввели запрет на импорт российского золота. Появились опасения, что другие страны G-7 последуют их примеру. Но пока этого не произошло. Со стороны ЕС есть только локальные санкции (со стороны ассоциации закупщиков золотых слитков).
Эмбарго пока нет, а закупки золота российскими банками и регуляторами есть. К тому же рубль начал ослабевать, что повышает доходы золотодобытчиков при пересчете на рубли. Получается, что у акций российских золотодобытчиков есть потенциал для восстановления. Наиболее перспективные из них — бумаги Полюса.
- Компания обезопасила себя от санкций. Уже бывший основной акционер, Сулейман Керимов, заблаговременно передал все свои акции нейтральному инвестору.
- Активно развивает текущие месторождения и открывает новые, генерируя сильные денежные потоки.
- Низкий уровень долговой нагрузки.
- Исторически перевыполняет или как минимум выполняет цели менеджмента по добыче ценного металла.
- Может нарастить добычу на 3% в 2022 году (до 2,8 млн унций), а затем еще на 3,5% в 2023-м (до 2,9 млн унций).
- Не отказывалась от выплат дивидендов. Обновленный совет директоров рассмотрит вопрос выплат за второе полугодие 2021-го. Напомним, что, согласно дивидендной политике, компания выплачивает 30% от EBITDA, если чистый долг/EBITDA не выше 2,5х.
Главный риск— слабые продажи золота по итогам первого полугодия 2022-го. Ранее компания отказалась публиковать результаты за первый квартал. Скорее всего, результаты были не очень. Вместе с тем компания продолжает добычу и даже покупает новые месторождения. Добытое она реализует в основном на внутреннем рынке.
Ну и что?
Акции Полюса потеряли более 40% с максимумов этого года. Мы считаем, что значительная часть негатива из-за санкций уже позади. И до выхода операционных результатов акции могут частично восстановиться. Поэтому мы запускаем тактическую идею на покупку акций Полюс. Горизонт — 1 месяц, таргет — 9 000 рублей за акцию. Потенциал роста — более 10%.