Кузбассразрезуголь: Топливный дефицит толкает уголь вверх
Драйверы
АО «УК «Кузбассразрезуголь» (KZRU) — одна из крупнейших угледобывающих компаний России, ведущая открытую добычу энергетического и коксующегося угля в Кузбассе.
Идея строится на макро-факторе: мировые цены на уголь заметно выросли на фоне высоких цен на нефть и газ и обострения ситуации на Ближнем Востоке, что подталкивает энергетику ряда стран переключаться на уголь как более дешевый заменитель нефти и газа. Энергетический уголь торгуется около 140-145 долларов за тонну, прибавив почти 39% год к году, а коксующийся уголь в августе-сентябре подскочил до максимумов за два года, австралийский бенчмарк вырос на 28%, до 276 долларов за тонну, китайские цены, на 43%. Такая динамика напрямую поддерживает экспортную выручку угольных компаний при прочих равных условиях.
Однако несмотря на рост мировых цен, вся российская угольная отрасль в целом остается глубоко убыточной. Сальдированный убыток отрасли за первое полугодие 2026 года составил 153,3 млрд рублей, хотя это лучше, чем 185,2 млрд рублей годом ранее, доля убыточных предприятий держится на уровне 66-67%. Причины, крепкий рубль, снижающий рублевую выручку от экспорта, высокие тарифы РЖД на перевозку, санкционные логистические дисконты и завершение отсрочек по НДПИ и страховым взносам, которые действовали до конца февраля-апреля 2026 года. Минэнерго в стресс-сценарии допускает рост убытков отрасли за весь 2026 год до 576 млрд рублей. При этом 21 сентября 2026 года правительство обновило программу развития угольной отрасли до 2050 года с целевым сценарием роста добычи и экспорта, что говорит о сохранении системной поддержки государства даже в кризисный период.
Технически акция потеряла около 89% стоимости от пиков 2025 года, обвалившись с уровней выше 100 рублей до текущих 11,6 рубля, но в последних неделях цена стабилизировалась в узком диапазоне около многолетних минимумов, что может говорить о формировании основания перед возможным отскоком вместе с широким рынком акций и на фоне благоприятной ценовой конъюнктуры на уголь.
Купить (Long)
Тикер: KZRU
Цена: 11,60 руб. (текущая цена)
Стоп: нет
Цель: 30 руб.
Срок: 1 год.
