Лента - дождались момента

Тек. доходность
Могу заработать
Народный рейтинг
Драйверы:
Изначально казавшийся невыполнимым план 1 трлн выручки до 2025 был почти выполнен
Компания стоит дешевле всех в отрасли: 3,9 EV/EBITDA
Компания увеличивает долю выручки магазинов у дома, расширяясь не только органически, но и за счет M&A
Компания может приобрести сеть Азбука Вкуса, что усилит ее позиции в формате супермаркетов
Около 50% площадей находится в собственности компании
Закрыта (целевая цена достигнута)
22.08 %

Драйверы


Изначально казавшийся невыполнимым план 1 трлн выручки до 2025 был почти выполнен
Компания стоит дешевле всех в отрасли: 3,9 EV/EBITDA
Компания увеличивает долю выручки магазинов у дома, расширяясь не только органически, но и за счет M&A
Компания может приобрести сеть Азбука Вкуса, что усилит ее позиции в формате супермаркетов
Около 50% площадей находится в собственности компании


Рассмотрим еще одного ритейлера — Ленту. Компания недавно попала на

радары инвесторов после покупки сети Монетка и смены менеджмента. Это

позволило повысить эффективность бизнеса, который раньше работал с

фокусом на теряющий популярность сегмент гипермаркетов.


ИНВЕСТИЦИОННАЯ ВОЗМОЖНОСТЬ


  • Активные M&A. Лента купила сеть Монетка и Улыбка Радуги. Есть слухи, что компания может приобрести магазины Азбука Вкуса.
  • Отказ от гипермаркетов. За 12 месяцев доля площади гипермаркетов снизилась с 83% до 59% из-за ухода в более рентабельные форматы.


РЫНОК



В 2024 году объем рынка продуктовой розницы достиг 26,5 трлн руб. За

последние два года форматы жестких дискаунтеров (магазины с самыми

низкими ценами), магазины у дома (магазины площадью 380-400 кв. м.) и

доставки растут быстрее всего.


Темпы роста продуктового ритейла немного обгоняют инфляцию.


ПРОГНОЗ ФИНАНСОВЫХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ



  • За 2024 г. Лента увеличила выручку на 45,6% за счет операционного роста и приобретения Монетки.
  • 80% выручки приносят гипермаркеты.
  • Средний рост выручки за последние 3 года — 17,9% (из-за старта M&A-активности). Средняя валовая маржа — 21,6%.
  • За последние 3 года количество гипермаркетов увеличилось на 6 шт., супермаркетов — с 258 до 320 шт.



СИЛЬНЫЕ СТОРОНЫ И ВОЗМОЖНОСТИ


  • Смена вектора развития. Компания увеличивает долю выручки магазинов у дома, расширяясь не только органически, но и за счет M&A.


  • Рост LFL продаж на 12,7% (10,6% — рост среднего чека. Это быстрее инфляции. и плюс 1,8% — рост трафика).


  • Компания может приобрести сеть Азбука Вкуса. Это усилит позиции Ленты в формате супермаркетов.


  • Компания стоит дешевле всех в отрасли: 3,9 EV/EBITDA, X5 стоит 4,1, Магнит — 4,7.


  • Изначально казавшийся невыполнимым план 1 трлн выручки до 2025 был почти выполнен. Скоро компания выпустит новую стратегию.


  • Компания имеет возможность развиваться в регионах, не упираясь в лимиты ФАС (как это иногда происходит у X5).


  • Около 50% площадей находится в собственности компании.


СЛАБЫЕ СТОРОНЫ И РИСКИ


  • Лента ни разу не платила дивиденды, хотя и намеревалась начать в 2022 году.


  • 58% выручки приходится на гипермаркеты — такой формат теряет популярность.


  • Есть неудачные сделки: Билла (была переформатирована в магазины Лента у дома. Это сильно снизило трафик) и онлайн-доставка Утконос (фактически закрылась, став онлайн-доставкой Ленты).


  • Высокий уровень долга: ND/EBITDA = 1,5 (по 17 стандарту, без учета лизинга).


  • Онлайн-продажи почти не растут: за 2024 год рост на 16,7% (для сравнения, у X5 рост г/г 61,9%).


ВЫВОД: ПОКУПАТЬ


Лента трансформируется из сети гипермаркетов в крупного универсального игрока, развивая супермаркеты, магазины у дома и дрогери. Сильный отчет за 2024 год и объявление новых сделок может стать катализатором переоценки акций.



ОРИГИНАЛ и ПОЛНАЯ ВЕРСИЯ ИДЕИ

Цена открытия
22 марта 2025
1392.5 RUB
+22.08%
Цена закрытия
05 августа 2025
1700 RUB

Инвесторы говорят

Отзывы наших пользователей