Веселые истории услышать не хотите LI?
Li Auto – крупнейший китайский производитель электромобилей со штаб-квартирой в Пекине и производственными мощностями в Чанчжоу. Компания самостоятельно проектирует, производит и продаёт интеллектуальные электромобили премиум-класса. Основана в 2015 году. С момента начала производства в декабре 2019 года по 30 апреля 2023 года суммарный объём поставленных электромобилей Li Auto составил 335 599 единиц. Отличительной особенностью производимых электромобилей является повышенный запас хода за счёт турбированного ДВС небольшого объёма, который выступает в роли генератора, подзаряжающего тяговую батарею. Рыночная капитализация ‒ 219 млрд HKD.
Бизнес ведущего китайского производителя электромобилей Li Auto продолжает быстро расти. По итогам I квартала 2023 г. компания продемонстрировала сильные финансовые и операционные результаты. Продажи автомобилей составили $ 2,67 млрд (18,33 млрд CNY), что на 96,9 % больше г/г и на 6,1 % кв/кв. Общая выручка составила $ 2,74 млрд (18,79 млрд CNY) рост на 96,5 % г/г и 6,4 % кв/кв. Свободный денежный поток – $ 0,98 млрд (6,70 млрд CNY), что соответствует увеличению на 1230 % г/г и 105 % кв/кв. В I квартале 2023 г. компания поставила рекордные 52584 электромобиля, что на 65,8 % больше, чем за сопоставимый период прошлого года. Относительно IV квартала 2022 г. рост поставок составил 13,5 %. При этом менеджмент компании даёт оптимистичные прогнозы на II квартал 2023 г. Поставки ожидаются в диапазоне от 76 тыс. до 81 тыс. электромобилей (потенциал роста 165 – 182 % г/г). Прогноз по выручке находится в диапазоне от $ 2,74 млрд (CNY 24,22 млрд) до $ 3,77 млрд (CNY 25,86 млрд)& Потенциально такой прогноз предполагает рост от 177,4 % до 196,1 % в сравнении со II кварталом 2022 года. По ожиданиям большинства аналитиков отрасли, объём продаж Li Auto в этом году продолжит превосходить конкурентов в лице XPeng и Nio.
Несмотря на подорожавшие с осени прошлого года акции, значимый потенциал роста ещё сохраняется. Маржинальность продаж в районе 20 % в сочетании с увеличением объёмов, положительно отразятся на денежном потоке, что приведёт к улучшению мультипликаторов. Текущий коэффициент P/S=3,7, форвардный оцениваем в P/S=1,7. Учитывая сегодняшние результаты, ожидаем, что Li Auto в течение 3 лет сумеет выйти на прибыль. Относительно других китайских производителей электрокаров техническая картина выглядит благоприятно. Акции компании удерживаются в восходящем торгом канале с октября 2022 г. Признаков смены тренда не наблюдается.
Риски: замедление китайской экономики на фоне рецессии в странах коллективного запада, геополитические разногласия США и Китая.
Исходя из вышесказанного, считаем целесообразным покупку акций Li Auto по цене 112 HKD с целью роста на горизонте 12 месяцев до 145 HKD.
