ЛСР: Непонятый рынком, понятый аналитиками
Хотя отрасль строительства в значительной степени пострадала от эпидемии коронавируса, мы ожидаем, что государственные меры поддержки отрасли способны поддержать котировки девелоперских компаний. Программа льготной ипотеки, на наш взгляд, должна нивелировать снижение спроса, вызванное падением доходов населения, и приостановление строительства в апреле 2020 г.
Мы ожидаем, что ЛСР не откажется от выплаты дивидендов в 2021 г. и будет придерживаться стратегии по выплате дивидендов в размере 78 руб. на акцию, обеспечив дивидендную доходность в 10,8%. Для оценки справедливой стоимости акций ЛСР мы использовали 5-летнюю DCF-модель с WACC 13,5%. Мы исходили из плана продаж менеджмента на фоне отсутствия роста стоимости квартир в 2020 г. Мы устанавливаем целевую цену на уровне 946,2 руб. с рекомендацией «Покупать».
Драйверы роста:
- Программа льготной Ипотеки в России, которая действует до 1 ноября
- Эскроу-счета, и как следствие, сокращение числа игроков-конкурентов
- Финансовые показатели ЛСР
- Дивиденды и байбек
