ЛСР выбирается из котлована
Мы считаем, что акции ЛСР (LSRG RX) в данный момент перепроданы, принимая во внимание хорошие ожидаемые результаты компании за 2018 г. и дивидендную доходность 11-12%. В преддверии публикации операционной отчетности ЛСР в понедельник 28 января мы предлагаем идею по покупке акций с целевым уровнем 724 руб. за акцию (+10% от текущего уровня) до конца февраля 2019 г. Стоп лосс — 590 руб. (-10%)
Динамика акций ЛСР
Бумаги Эталона, показывавшего сходную с ЛСР динамику за последние полгода (падение в ноябре-декабре было в основном связано с опасениями по поводу продажи доли основного акционераВячеслава Заренкова), а после публикации операционных результатов за 2018 г. перешли к росту (+17% за текущую неделю). У ЛСР акции падали в последние полгода в отсутствие негативных новостей, на фоне снижения российского рынка в августе и декабре, а также в связи с пессимистичными ожиданиями по динамике располагаемых доходов. При этом мы видим потенциал роста после публикации операционных результатов 28 января.
Согласно консенсус-прогнозу Bloomberg, через 12 мес. ожидается рост цены акций ЛСР до 1035 руб. (+58%)
Операционные результаты за 2018 г. должны быть сильными
Основные публичные конкуренты — ПИК и Эталон — уже отчитались об операционных результатах. Динамика продаж группы ПИК в 4К18 улучшилась относительно 3К18 и в натуральном, и в денежном выражении. Эталон в 4К18 достиг рекордных темпов роста продаж в денежном выражении (+47% г/г), несмотря на некоторое замедление роста объемов продаж в кв. метрах.
Группа ЛСР в двух предыдущих кварталах показывала существенно более высокие темпы роста по сравнению с конкурентами благодаря активному развитию в Москве (рост продаж в денежном выражении в 3К18 +105% г/г). На наш взгляд, компания имеет хорошие шансы сохранить сильные показатели роста в 4К18 и превзойти свой собственный годовой прогноз.
