Лукойл: интересный кейс
Драйверы
В первом полугодии ЛУКОЙЛ продемонстрировал сильные операционные и финансовые результаты, а снижение капитальных затрат привело к рекордному увеличению свободного денежного потока.
✅ Отрицательный чистый долг обеспечивает бизнесу высокую адаптивность в условиях жесткой монетарной политики и растущих процентных ставок.
✅ Также отметим привлекательность компании с точки зрения дивидендов. По ближайшим промежуточным выплатам за 9 месяцев мы ждем 550–600 рублей на акцию (доходность 10–10,8%) в связи с прогнозируемым сезонным ростом капитальных затрат во втором полугодии и исторической практикой менеджмента по применению условного дисконта к распределяемой базе.
✅ Поступающие сигналы о возможном включении вопроса о реализации международных активов ЛУКОЙЛа в контекст межгосударственного диалога между Москвой и Вашингтоном указывают на потенциал цивилизованного разрешения регуляторных споров. Успешное обособление иностранного контура создаст приток значительного объема разовой ликвидности, которую менеджмент с высокой вероятностью сможет направить на выплату крупного специального дивиденда. Тем не менее данный сценарий пока остается под вопросом из-за жестких регуляторных и инфраструктурных барьеров.
Наш ориентир по акциям ЛУКОЙЛа на 12 месяцев - 6500 руб.