ЛУКОЙЛ: пора заправляться

Драйверы

Российский рынок акций существенно скорректировался, ряд эмитентов очистился от дивидендов, самое время добавить в портфель, что-то перспективное по приятной цене. Делаем ставку на акции ЛУКОЙЛа.

Поводы для роста

• Дивиденды за 2024 г. могут превысить 1000 руб. на акцию. По итогам 2023 г. Лукойл выплатил 945 руб. на акцию или 70% свободного денежного потока за 2023 г. (оценка аналитиков БКС) — гораздо ниже целевых 100%. В ближайшие годы возможен возврат к 100%, включая 85% за 2024 г. или 1200 руб. на акцию с дивидендной доходностью 16,8%.

• Обратный выкуп. При одобрении правительства ЛУКОЙЛ планирует выкупить 25% акций у инвесторов из недружественных стран с 50%-ным дисконтом. В зависимости от параметров сделки такой шаг поддержит рост котировок.

• Акции ЛУКОЙЛа торгуются с мультипликатором P/E 4,9x 2024–25п, что на 20% ниже 10-летнего среднего значения.

• Бумаги очистились от дивидендов, что нивелирует риск резкого падения после отсечки. Этот этап уже пройден.

• Достаточно высокие цены на нефть.

Риски

• Укрепление рубля. Фактор, который традиционно негативно сказывается на прибыли экспортеров.

Торговый план

Акции Лукойла скорректировались после дивидендной отсечки, санкций и налоговых изменений. Пока негативные факторы или факторы риска очень ограничены. Позитива больше, чем негатива. Мы предлагаем покупку акций от текущих уровней с горизонтом инвестирования 6 месяцев и целевой ценой 8120 рублей.

ОРИГИНАЛ и ПОЛНАЯ ВЕРСИЯ ИДЕИ