Лукойл - самая недооцененная нефтяная компания РФ
Драйверы
Лукойл — одна из крупнейших публичных вертикально интегрированных нефтегазовых компаний в мире, на долю которой приходится около 2% мировой добычи нефти и около 1% доказанных запасов углеводородов.
Лукойл является одной из самых недооцененных голубых фишек на российском рынке, имеющей высокую рентабельность и отличающуюся привлекательными значениями основных мультипликаторов. Несмотря на интенсивные капитальные затраты, компания продолжает генерировать значительный свободный денежный поток. По итогам 2023 года компания может суммарно заплатить более 1100 рублей дивидендов, что предполагает дивидендную доходность 15% к текущей цене. Ранее компания уже выплатила 447 рублей дивидендов на акцию, летом Лукойл может выплатить около 650 рублей в рамках финального дивиденда за 2023-й год, с дивидендной доходностью 9% к текущей цене.
Объем денежных средств на балансе Лукойла также позволяет провести обратный выкуп акций у нерезидентов, что будет позитивным событием для акционеров-резидентов. Если обратный выкуп состоится, Лукойл сможет выкупить до 25% собственных акций с дисконтом 50% к рыночной цене акций, в соответствии с условиями совершения сделок с инвесторами-нерезидентами. Выкуп акций с большим дисконтом позволит поддержать котировки Лукойла, как это было в случае Магнита, который аналогичным образом производил выкуп акций.
Исходя из текущих финансовых мультипликаторов Лукойл выглядит одной из наиболее дешевых компаний не только в нефтяном секторе, но и среди голубых фишек РФ в целом. Мультипликатор P/E Лукойла на данный момент составляет 4.4x, P/FCF — 6.1x, что является привлекательным уровнем с точки зрения фундаментальной оценки.
Ключевые риски
- Налоговая нагрузка на нефтяную отрасль может вырасти по итогам 2024 года. Для пополнения федерального бюджета РФ правительство может увеличить размер экспортных пошлин или ввести единоразовый налоговый сбор на “сверхдоходы” нефтяников.
- Цены на российскую нефть могут скорректироваться в случае глобальной рецессии, ужесточения санкций против РФ или наращивания добычи со стороны стран вне ОПЕК.
Комментарий ИИ:
Отыграть рост акций Лукойла можно не только через покупку акций, но и через опционы на Московской бирже.
Для этого есть 2 стратегии:
- Агрессивная ставка на рост - покупка опциона колл. Высокий риск - высокая доходность
- Умеренная стратегия - "покрытый колл - покупка акции и одновременная продажа опциона колл со страйком выше текущей цены (например, равным целевой цене идеи). Это даст дополнительный доход на капитал. До тех пор, пока акции Лукойла растут до указанной цены, операцию можно повторять регулярно. Таким образом, инвестор получает дополнительный пассивный доход от инвестирования в идею.