Lyft и Uber идут на IPO. Казалось бы, причем тут Яндекс?

Тек. доходность
Могу заработать
Народный рейтинг
С начала года акции Яндекса выросли на 22%. Универ считают, что потенциал роста не исчерпан. Говорят, что драйверами акций на ближайшие несколько месяцев станут: IPO Lyft и Uber, результаты компании за 1 квартал, возможные выплаты дивидендов и buyback.
Закрыта (целевая цена достигнута)
17.86 %
15.03.2019

С конца октября 2018 года акции Яндекса выросли на 40% на Мосбирже, отыграв падение после сообщений о том, что Сбербанк может купить 30% интернет-компании.

Однако, мы считаем, что потенциал роста не исчерпан. Главными драйверами для бумаг Яндекса на ближайшие несколько месяцев станут:


  • IPO Lyft и Uber
  • Результаты Яндекса за 1 квартал
  • Возможные выплаты дивидендов и buyback


Lyft подала документы на IPO на бирже NASDAQ


Lyft Inc. - основной конкурент Uber на рынке мобильных приложений для заказа такси в США.

Выручка Lyft по итогам 2018 года составила $2,16 млрд., чистый убыток  $911 млн. Количество поездок по итогам 2018 года превысило 1 млрд.

В рамках последнего раунда финансирования, прошедшего в июне 2018 года, Компания была оценена в $15,1 млрд.


Организаторами IPO Lyft выбраны JPMorgan Chase & Co., Credit Suisse Group AG и Jefferies Financial Group Inc. Эти финкомпании полагают, что оценка Lyft в рамках IPO может составить от $20 млрд. до $25 млрд.

Uber рассматривает возможность проведения IPO в начале 2019 года, и, по данным WSJ, компания может быть оценена инвесторами в $120 млрд.


По итогам 2018 года Выручка Яндекс.Такси составила 19,2 млрд. руб. ($306,5 млн.). Доля доходов Такси в совокупной выручке интернет-компании достигла 15% с 5% в 2017 году.


По итогам 2018 года количество поездок также превысило 1 млрд., по заявлениям менеджмента в 2019 году этот показатель планируется удвоить.

Таким образом, если исходить из июньской оценки Lyft  $15,1 млрд. потенциал роста котировок Яндекса составляет 18% к текущим уровням.


Финансовые результаты 2018


Яндекс продемонстрировал сильные результаты по итогам 2018 года.


Выручка Компании выросла на 36% до 127,7 млрд. руб. В структуре выручки доходы от продажи интернет-рекламы составили 80,5%, их доля сократилась с 93% по итогам 2017 года за счет опережающего роста доходов прочих сегментов.


Прежде всего Такси – выручка которого выросла в 4 раза (входят сервисы онлайн-заказа такси (Яндекс.Такси и Uber в России и ближнем зарубежье) и сервисы доставки еды (Яндекс.Еда, UberEATs и сервис доставки наборов для приготовления блюд «Партия еды»).


Скорректированный показатель EBITDA вырос на 36% до 39,6 млрд. руб. Маржа скорректированной EBITDA 31%.

Скорректированная чистая прибыль составила 22,1 млрд. руб. и увеличилась на 44% по сравнению с 2017 годом. Рентабельность скорректированной чистой прибыли 17,3%.

В течение 4 квартала Яндекс полностью погасил конвертируемые облигации на сумму $321,3 млн.


Операционные результаты 4 квартал 2018


Доля компании на российском поисковом рынке в 4 квартале 2018 года составила в среднем 56,5%, оставшись на уровне 4 квартала 2017 года, тогда как в 3 квартале 2018 года она составляла 55,9% (по данным аналитического сервиса Яндекс.Радар).


Количество поисковых запросов увеличилось по сравнению с аналогичным показателем за 4 квартал 2017 года на 10%.


Количество платных кликов на сайтах Яндекса и на сайтах РСЯ выросло в совокупности на 10% по сравнению с аналогичным показателем за 4 квартал 2017 года.


Средняя цена за клик выросла на 7% по сравнению с аналогичным показателем за 4 квартал 2017 года.


Прогноз


По сообщениям менеджмента Компании рост выручки Яндекса по итогам 2019 года ожидается на уровне 28-32%.

Рост выручки сегмента "Поиск и портал" по итогам 2019 года ожидается на уровне 18-20%.


Дивиденды и buyback


Яндекс не исключает возможности начать платить дивиденды.


Пока Компания не платит дивиденды, но дважды с 2011 года реализовывала программу buyback. В 3 квартале 2018 года компания выкупила с биржи 4,5 млн. акций, направив на эти цели $141 млн.


Помимо выплаты дивидендов и выкупа акций у миноритариев, у компании есть и альтернативный вариант - инвестиции в бизнес. По заявлениям операционного директора Грега Абовского все три возможности допустимы в том случае, если компания не вкладывается в новый проект: "У нас есть новые проекты, но не настолько крупные, чтобы понадобился весь наш денежный запас".


Рекомендация


С учетом высоких темпов роста сегмента Такси в структуре бизнеса Яндекса, ожидаемые размещения Lyft и Uber должны стать катализатором роста акций российского поисковика. Дополнительную поддержку бумагам интернет-компании окажут сильные финансовые результаты и лидирующее положение на российском интернет-рынке.


Мы рекомендуем накапливать акции Яндекса с целевой ценой 2 758 руб. за штуку, что соответствует апсайду 18% к текущим котировкам. 


ОРИГИНАЛ и ПОЛНАЯ ВЕРСИЯ ИДЕИ


Цена открытия
15 марта 2019
 2340
+17.86%
Цена закрытия
16 января 2020
  2758

Инвесторы говорят

Отзывы наших пользователей