Магнит vs. X5 - кто кого?

Выручка X5 Group во втором квартале 2022 года увеличилась на 18,6% (г/г), до 647,95 млрд рублей. EBITDA компании повысилась на 28% (г/г), до 90,152 млрд рублей. 

• Отчетность компании свидетельствуют о стратегии разумного развития, ставящей во главу угла комбинированный рост (M&A и органический), контроль над затратами и управляемость бизнеса. 

• Компания не теряет рыночную долю и поддерживает рентабельность, несмотря на не очень благоприятную ситуацию в экономике в этот период. 

• Стоит отметить, что «Магнит» в втором квартале рос немного быстрее, на 19,7% (г/г) без учёта приобретенной сети «Дикси».

• С точки зрения стоимостных оценок, расписки X5 Group торгуются приблизительно вдвое дешевле акций «Магнита». К примеру, P/E’22 4x против 9х у «Магнита». Премия формируется, в первую очередь, за счёт домициляции компании в Нидерландах и обращения в форме ГДР. 

Стратегия на схлопывание спреда по оценке на горизонте 1–2 года может быть рискованной, но оправданной.

Комментарий ИИ: для реализации идеи надо купить акции X5 и одновременно на ту же сумму "зашортить" акции Магнита.

Стартовые цены идеи:

• Акции X5 - 1311 руб.
• Магнит - 4931 руб.
• Идея может принести прибыль, даже если акции X5 упадут. В этом случае, главное, чтобы акции Магнита упали сильнее