Магнитогорская аномалия

Тек. доходность
Могу заработать
Народный рейтинг
Аналитики РДВ с прошлого года стоят в "шорте" по российским металлургам. Однако, сейчас в качестве особо перспективной игры на понижение они выделяют короткую позицию в акциях ММК. Ждут обвала акций до уровней трехлетней давности.
Закрыта аналитиком
7.16 %
15.08.2019

Идея - шорт ММК


Замедление в промсекторе и снижение спроса на металлы в Китае, Турции и Европе. ММК опубликовала отчёт за 2 квартал 2019. Компания негативно оценивает перспективы металлургического сектора. Вот основные выводы:


  • Замедление в промышленном секторе и снижение спроса в Китае. Масштабные инвестиции перестали повышать внутренний спрос. Стальной сектор под давлением торговых войн: импортная пошлина на товары из Китая 25%. При этом сектор рассчитывал на быстрое решение конфликта и наращивал производство. Но ситуация затягивается и сектор оказался угнетённым.
  • Снижение деловой активности в Турции во 2 кв. 2019, что повлекло снижение цен на сталь, причем из-за слабого мирового спроса цена не восстановится в краткосрочной перспективе. 
  • В Европе во 2 кв. 2019 сохранялся слабый спрос на металлопродукцию. Производители предпринимали несколько попыток увеличения цен, но они не были приняты потребителями. В итоге крупнейшие производители пошли на сокращение объёмов производства.
  • Цены на железорудное сырье выросли с начала года с 75$ до 125$ из-за снижения объемов производства у крупнейших компаний экспортёров и большого спроса сырья со стороны Китая.
  • В компании не уверены в быстром разрешении ситуации и настроены негативно.


Консенсус-прогноз по ММК излишне завышен. ММК уже испытывает трудности со свободным денежным потоком - за 2 квартал компании пришлось заплатить дивиденды 200% FCF, чтобы падение дивидендов не было резким. После этого руководство компании сообщило (https://t.me/AK47pfl/2750) о значительных проблемах в секторе с негативным прогнозом. В таких условиях ММК придётся дальше сокращать дивиденды.


С 2011 по 2014 год из-за спада в металлургии акции ММК сложились в 7 раз (!) с 38 до 5 рублей. Падение происходит из-за того, что компании приходится сокращать дивиденды. По итогам полного 2019 года ММК направит на дивиденды 2.61 рубля, считают источники РДВ. Это на 45% ниже консенсуса.


Справедливая цена акций ММК составляет 26 рублей, с учётом приемлемой дивидендной доходности 10%. Источники РДВ находятся в шорте ММК в рамках защитного портфеля №2 от уровня 39.975 рубля.


Идея на шорт ММК от РДВ


Источник инвестидеи

Цена открытия
15 августа 2019
 39.97
+7.16%
Цена закрытия
07 октября 2019
  37.11

Инвесторы говорят

Отзывы наших пользователей